17 мая 1792 г. в Нью-Йорке 24 американских брокера, торговавшие до этого акциями без особых порядков и правил, собрались под большим платановым деревом на Уолл-стрит и подписали соглашение, которое положило начало Нью-Йоркской фондовой бирже.
Через 200 лет, в 1995 г. в Москве начала работу биржа РТС — частное, независимое объединение молодых российских брокерских компаний на новом, практически нерегулируемом рынке акций, который возник после массовой приватизации.
Эти истории имеют много общего. В первую очередь, это желание участников самоорганизоваться и создать удобную среду для работы на их собственном рынке. При этом никто из представителей государства ни в XVIII, ни в XX веке не подгонял этих энтузиастов создавать биржи или«мировые финансовые центры». История возникновения практически всех бирж в мире — это пример самоорганизации и саморегулирования участников рынка. Биржи создавались как некоммерческие партнерства, и участники бирж не воспринимали свое участие в капитале биржи как коммерческую инвестицию.
Скорее, это было членство в профессиональном клубе, оформленное участие в создании и развитии торговой инфраструктуры фондового рынка.
Мировая тенденция последних 10-15 лет, вызванная растущим в геометрической прогрессии количеством инструментов и объемами торгов, — акционирование бирж, переход от концепции«биржа — клуб для брокерских компаний» к концепции«биржа — акционерная корпорация, доходный, стабильный бизнес». Начиная с 1998 г. мы стали свидетелями многих IPO и сделок по слияниям и поглощениям в биржевом секторе по всему миру. Причины сделок различны, но цель одна — увеличение глобальной рыночной доли, увеличение доходов и, самое важное, увеличение стоимости бизнеса для акционеров.
Российский биржевой сектор не остался в стороне от мировых тенденций. С 2007 г. мы стремительно эволюционируем в соответствии с новой мировой моделью. Сначала РТС превращается в открытое акционерное общество. Затем в капитале ОАО«РТС» появляются финансовые инвесторы, не являющиеся брокерами. Далее — акции ОАО«РТС» начинают торговаться на самой бирже РТС, капитализация биржи стремительно растет. Параллельно ММВБ заявляет о планах внутренней реструктуризации, перехода на единую акцию и дальнейшего IPO. И вот, наконец, ММВБ делает предложение акционерам РТС о покупке их бизнеса по очень интересной цене.
По классике жанра, акционеры РТС предпринимают меры по поиску альтернативного способа получения еще большей оценки за свой бизнес, объявляя об IPO, но в итоге соглашаются с улучшенным предложением со стороны ММВБ.
Для акционеров РТС и ММВБ все выглядит предельно логично: первые получают возможность продать свои акции по хорошей цене или стать акционерами объединенного биржевого холдинга. Вторые получают практически 100%-ную долю в российской фондовой инфраструктуре, что должно позитивно отразиться на доходах и прибыли компании.
Вызывают недоумение комментарии некоторых представителей государства и брокерского сообщества по поводу этой сделки.
Со стороны представителей правительства, ФСФР и ЦБ слышно лишь то, что«объединение совершенно необходимо для создания мирового финансового центра в Москве». Интересно, почему к такому же выводу не пришли правительства Индии(где успешно работают 10 фондовых бирж), Австралии(6 бирж), Бразилии(6 бирж), США(более 10 бирж), Китая(2 биржи), Японии(6 бирж) и Германии(8 бирж)? Думаю, потому что помнят: свободная конкуренция на любом рынке создает максимальную эффективность и способствует здоровому ценообразованию, развитию и инновациям.
Пусть глобальной конкуренцией занимаются сильнейшие национальные биржи, а те, что послабее, смогут продолжать конкурировать в локальных рыночных нишах. Именно во внутристрановой конкуренции возможно закалить и воспитать«международного чемпиона» с компетентным и динамичным менеджментом.
Со стороны представителей брокерского сообщества, в свою очередь, слышны опасения о грядущей монополизации рынка, завышенных тарифах и замедленном развитии продуктовой линейки объединенной группы ММВБ-РТС. Опасения справедливые, но здесь стоит напомнить о еще одном примере из недавней истории. В ноябре 2006 г. на новостных лентах вышло такое сообщение:«Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley и UBS объявили о планах учредить в Европе собственную систему электронных торгов. Банки недовольны высокой ценой на услуги фондовых бирж. Они хотят создать скоростную систему торгов с более низкими тарифами, чем у Лондонской фондовой биржи, франкфуртской Deutsche Boerse и европейской Euronext…».
Так что ответ нашим профессиональным участникам рынка очень прост: механизм самоорганизации и саморегулирования никто не отменял. Если ММВБ-РТС задавит вас своими монопольными тарифами — значит время опять«собираться под большим деревом» и создавать свою новую биржу.
Начать дискуссию