И я хорошо понял, что в стратегиях могут быть совершенно разные источники доходности и риска.
Например, большая часть фьючерсных алгоритмов — это trend following. Алгоритм не пытается угадать, сколько будет стоить актив завтра. Он замечает уже возникшее движение, входит по тренду и старается оставаться в позиции, пока тренд продолжается.
Но даже внутри такого подхода стратегии могут сильно отличаться:
➝ одни реагируют быстрее, другие медленнее;
➝ одни совершают много сделок, другие — мало;
➝ одни работают только на валютных фьючерсах;
➝ другие распределяют капитал между индексами, акциями, валютами или сырьем.
Есть и более сложные конструкции: портфели из десятков алгоритмов, стратегии на разных таймфреймах, смешанные статистические модели, комбинации автоматической и ручной торговли.
И это первый критерий выбора:
1️⃣ Нужно понимать, откуда вообще берется прибыль
Если вы инвестировали в четыре стратегии, но все они зарабатывают на одном и том же рыночном эффекте, это не четыре независимых источника доходности. Это одна идея, просто в четырех оболочках.
Поэтому я бы всегда смотрел сразу на два измерения:
тип альфы + рынок, на котором она добывается.
2️⃣ Доходность почти ничего не говорит без издержек
Это оказалось одним из самых важных результатов исследования.
На странице стратегии можно увидеть +30%, +40%, +50% годовых. Но инвестор получает не эту цифру.
Есть:
✔ комиссия за автоследование;
✔ брокерские издержки;
✔ проскальзывание;
✔ расхождение между счетом автора и счетом подписчика.
И иногда именно здесь исчезает значительная часть красивой доходности.
Особенно важно смотреть на интенсивность торговли. Чем больше сделок, тем сильнее может накапливаться проскальзывание.
Поэтому сравнивать стратегии нужно не по доходности мастер-счета, а по реалистичной net-доходности после всех издержек.
3️⃣ Смотрите не только на доходность, но и на форму просадок
Две стратегии могут обе делать по 30% годовых.
Но одна регулярно падает максимум на 5–7%, а другая способна уходить на −20% или −25%.
Для инвестора это совершенно разные продукты.
Поэтому в своем исследовании я считаю доходность по годам + просадки по годам + максимальная просадка за весь период + среднегодовая доходность. Одна итоговая цифра вроде «+200% за три года» скрывает слишком много.
4️⃣ Чем лучше выглядит стратегия, тем важнее понять, кто ее создал
Отдельно я изучил авторов. У одних есть 10–20 лет опыта, длинный публичный след и реальные результаты в разных рыночных режимах.
У других стратегия существует всего несколько лет, а подробности методики почти не раскрываются.
Для меня важны опыт автора, длина подтвержденных результатов, прозрачность подхода, реакция на плохие периоды и готовность обсуждать ошибки.
Особенно ценно, когда автор показывает не только прибыль, но и честно разбирает:
✘ где система не работала,
✘ где была просадка,
✘ где реальный результат оказался хуже теста.
Это повышает доверие гораздо больше очередного красивого графика.
5️⃣ Не нужно искать одну «лучшую» стратегию
После этого исследования я совсем не верю в идею:
«найти один лучший алгоритм и вложить туда всё».
Гораздо разумнее сочетать разные источники результата:
✦ трендовые стратегии;
✦ статистические;
✦ валютные;
✦ индексные;
✦ сырьевые;
✦ более быстрые и более медленные.
Тогда слабый период одного подхода может частично компенсироваться другим.
Именно это отличает портфель алгостратегий от простого списка самых доходных графиков.
📍 Мой главный вывод после всего исследования
Выбирать алгостратегию только по доходности — примерно как выбирать автомобиль только по максимальной скорости.
Нужно смотреть:
что генерирует альфу, на каких инструментах, насколько стратегия похожа на уже имеющиеся, какие у нее реальные издержки, какова глубина просадок и насколько можно доверять автору.
И только после этого смотреть на CAGR.
Потому что хорошая алгостратегия — это не та, которая показала самую красивую линию вверх. Хорошая стратегия — та, чью доходность вы понимаете, чьи риски можете выдержать и которая действительно добавляет что-то новое в ваш портфель.
➡️ Подробно про алгостратегии, выбор, сравнение лучших, составление портфелей, и как всё это приобрести на практике, обсуждаем на этой неделе в Телеграм канале.
Копия в Макс.
