Трансфертные цены в рыночной экономике

Ивчиков Н.Н,
Директор Департамента Координации коммерческой
деятельности Московского Представительства ЛУКойл-Европа и Холдингз

Опубликовано в номере: Финансовый менеджмент №2 / 2002

Цены и факторы, их определяющие, – теория вопроса

Существуют две основные теории цены. По мнению сторонников одной теории, цена – это денежное выражение стоимости товара. Сторонники другой теории считают, что цена товара представляет собой сумму денег, которую покупатель готов заплатить за товар определенной полезности. Вильям Петти, Адам Смит и Давид Рикардо заложили основы стоимостной теории цены, согласно которой стоимость товара определяется количеством труда, необходимого для его производства. По К. Марксу, товар имеет стоимость и цену. Стоимость — это затраты труда, соответствующие средним (для данного периода) условиям. Цена товара — денежное выражение его стоимости. Цена отдельного товара может отклоняться от его стоимости под влиянием случайных рыночных факторов. Другая концепция объясняет цену товара суммой денежных затрат на его производство, цена при этом зависит от затрат изготовителя и от оценки полезности.

В гражданском праве цена — одно из существенных условий некоторых видов договоров — является денежным выражением обязательства произвести платеж за проданный товар, выполненные работы или оказанные услуги. Цена используется также для определения суммы договора либо денежного обязательства стороны, нарушившей договор или причинившей ущерб, возместить убытки или уплатить неустойку (штраф, пени).

Среди факторов, определяющих цену товара, главный—спрос, т.е. желание и возможность потребителя купить товар или услугу в определенное время и в определенном месте. Объем спроса — зто то количество товара, которое покупатель готов приобрести при данных условиях в течение определенного промежутка времени. На изменение спроса влияют многие неценовые факторы: цены взаимосвязанных товаров, уровень денежных доходов покупателей, вкусы и предпочтения покупателей, потребительские ожидания, количество покупателей.

Далее, после спроса на цену товара влияет его предложение, т.е. то количество товаров, которое продавцы могут и желают предложить покупателю в определенное время и в определенном месте. Однако и здесь существует группа неценовых факторов, определяющих цены, которые воздействуют на изменение предложения, а значит, и на цены. К ним относятся следующие: уровень расходов самих компаний, производящих товары или услуги, в том числе таких, как: плата за производственные ресурсы, уровень технологии и производства, цены на приобретаемые ими материалы и другие товары, налоги и дотации, а также количество продавцов товара.

Исходя из вышесказанного можно выделить закономерные взаимосвязи, представленные в таблице 1.

Таблица 1

Клаcсификация факторов цен

Из сказанного вытекает важный вывод, что определяющим в установлении цен является степень развития конкуренции. В зависимости от количества и размеров фирм, находящихся на рынке, степени различия товаров, легкости входа на рынок и выхода с него, наличия новых продавцов и покупателей, доступности рыночной информации различают следующие модели рынка: совершенная (чистая) конкуренция, монополистическая конкуренция, олигополия, чистая монополия. Модели рынка представлены в таблице 2.

Таблица 2

Модели рынка

 Цены указывают при заключении договора купли-продажи, а также с учетом дальнейшего пересмотра этой цены от момента заключения договора до момента передачи товаров. После согласования цены сторонами договора исполнение оплачивается по цене, установленной в самом контракте или спецификации, которая обозначается как соответствующее приложение к конкретному договору купли-продажи (поставки). Довольно часто стороны стараются зафиксировать цену документально, оформляя ее так называемым протоколом согласования договорной цены, который в этом случае имеет силу соответствующего приложения и является неотъемлемой частью контракта. При согласовании цены в договоре купли-продажи определяются единица измерения цены, базис, ее уровень и способ фиксации. Порядок определения единицы измерения цены зависит от характера товара и от практики торговли данным товаром.

Цена в контракте устанавливается следующим образом: за определенную количественную единицу товара (вес, длина, площадь, объем) или в счетных единицах (штуках, десятках, дюжинах, сотнях); за весовую единицу в зависимости от колебаний натурного веса, содержания посторонних примесей и влажности; за весовую единицу исходя из содержания основного вещества в товаре (для руд, концентратов, химикалий и пр.). При одновременной поставке различных товаров цена устанавливается за единицу товаров каждого вида, сорта, марки. Если в основе цены лежит весовая единица, необходимо определить характер веса (брутто, нетто, брутто-нетто) или оговорить, включена ли в цену стоимость тары и упаковки. Когда в договоре не указан характер веса, то цена определяется по весу нетто.

Если цена устанавливается за штуку или комплект товара, то указание об упаковке является необходимым элементом контракта.

Цены фактических сделок более конкретны, по ним легче ориентироваться, но чаще всего они являются коммерческой тайной. Кроме того, недостаточно знать цену на какую-то продукцию, если неизвестны условия контракта, в котором она применялась. Конечная цена включает множество поправок, например на условия платежа, количество товара, уторговывание, базисные условия и т.п.

В практике встречаются и другие поправки: по улучшенному качеству, по росту заработной платы, по индексу инфляции, по срочной доставке, по дополнительной упаковке и др.

Базис поставки устанавливает основные обязанности продавца и покупа-теля и определяет момент перехода права собственности от продавца к покупателю.

Договорная цена обычно подразделяется на твердую, скользящую или цену с последующей фиксацией.

Твердая цена — цена, выраженная конкретной денежной суммой в договоре, подлежащая соблюдению при оплате и не подлежащая дальнейшему изменению.

В условиях роста инфляции твердая цена (рублевая) используется в основном в двух случаях:

1) при полной, т.е. 100%-ной, предоплате;

2) при частичной, в основном 50%-ной, предоплате.

Зачастую стороны договорного обязательства используют в тексте так называемую валютную оговорку, т.е. указывают, что оплата товара будет производиться в рублях по курсу выбранной иностранной валюты на день оплаты (или на день поставки), установленному на определенной валютной бирже или в банке. Ссылка на банк и его местонахождение в договоре совершенно необходима, так как курсы иностранных валют существенно различаются.

Если определение твердой цены в момент заключения контракта крайне затруднительно, стороны могут не включать конкретную цифру в договор, а предусмотреть фиксацию исходной (базисной) цены, которая в течение срока исполнения договора может измениться по согласованному сторонами методу (скользящая цена).

Иногда цену контракта связывают с рыночными ценами в момент исполнения договора. Необходимо указать в договоре источник определения цены, по которому определяется среднерыночная цена. Как правило, оговариваются допустимые максимум и минимум отклонения рыночной цены от контрактной. Цены с последующей фиксацией в контракте не указываются.

Следует помнить, что цена должна быть письменно согласована сторонами по договору купли-продажи недвижимости (ст. 555 ГК), по договору поставки для государственных нужд (ст. 532 ГК), при продаже товаров в кредит с рассрочкой платежа (п. 1 ст. 489 ГК). Одинаковая цена должна быть указана для всех потребителей в публичном договоре (п. 1 ст. 426 ГК). Отдельные правила о цене устанавливаются по договору купли-продажи (ст. 485 ГК), подряда (ст. 709 ГК) и в других случаях, указанных в ГК РФ.

В заключение приведем несколько правил, связанных с установлением и применением цен, которых следует придерживаться предпринимателям, финансистам и юристам, заключающим возмездный¹   договор.

1. Если в договоре содержится условие о передаче спора, возникшего при заключении договора, на разрешение арбитражного суда, специального соглашения о рассмотрении разногласий по цене не требуется.

2. Спор о порядке и сроках согласования цены, возникший при заключении договора и переданный в арбитражный суд по соглашению сторон, принимается и рассматривается судом на общих основаниях.

3. Изменение цены, предусмотренной договором, допускается в случаях и на условиях, установленных законодательством или договором.

4. Неполучение ответа от покупателя на предложение поставщика об изменении цены не освобождает последнего от обязанности выполнения договора.

5. При оплате покупателем товара по согласованной сторонами цене поставщик обязан отпустить покупателю предусмотренное договором количество товара исходя из этой цены.

6. Если заключение договора для сторон является обязательным, арбитражный суд рассматривает спор по цене даже в том случае, когда она определяется соглашением сторон.

Практика формирования цены в рыночной экономике

Торговля на западных рынках начинается с бирж. На бирже торговля ведется эксклюзивными брокерами, которые представляют интересы крупнейших мировых банков и торговцев, принимая от них заявки на куплю и продажу. В подготовленном Д. Сиваковым и М. Котяшкиным анализе формирования мировыхрынков, который мы использовали в своей работе, отмечается, что мировой нефтяной рынок был либерализован в 1983 г. Именно к этому времени западные компании потеряли практически все свои нефтяные концессии в странах третьего мира. И именно тогда начались торги фьючерсами на нефть на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX).

В XIX в. мировые цены на нефть, по сути, определял один-единственный человек — американец Джон Рокфеллер, владелец огромной нефтяной монополии Standard Oil Company. Во второй половине XX в. цена на нефть была в руках потомков Ибн Сауда — первого короля государства, названного позже в его честь Саудовской Аравией, самого крупного экспортера нефти. С 1983 г. единственным ценообразующим центром стала NYMEX (чуть позже к ней присоединилась Лондонская нефтяная биржа — IPE)². 

На фондовых биржах, т.е. торгующих ценными бумагами, — обилие автоматизированных систем, табло, тикеров и беспрестанное передвижение людей. На товарных биржах может и не использоваться электронная торговля, как, например, на Лондонской бирже (London Metal Exchange), где практикуется голосовая система торговли.

В целом все биржевые цены помимо спроса и предложения на торгуемый товар учитывают и “золотой ориентир”, т.е. устанавливаемое дважды в день (в 12 часов и 15 часов) на Лондонской бирже, в так называемой “золотой комнате”, мировое соотношение спроса и предложения на золото. Вся процедура длится несколько минут, в течение которых представители семи ведущих мировых банков, пользуясь только миниатюрными счетами, констатируют состояние дел на золотом рынке. Однако первыми эти сведения получает не Лондонская биржа, а Цюрих, где располагается алмазная биржа, на которой ждут “золотого ориентира” для координации мировых цен на алмазы. Вся процедура получения информации в наш высокотехнологичный век занимает несколько минут. После Цюриха сведения о цене золота растекаются по всем заинтересованным мировым агентам рынка.

На товарных рынках нет организованной спотовой торговли, т.е. товар как таковой физически отсутствует при совершении сделки с ним. Это означает, что сделки между экспортерами и импортерами на бирже совершаются с фьючерсами и опционами. Большинство фьючерсных рынков (не нефтяных) определяют цену товара в некотором ближайшем будущем. Текущие цены (спот-цены) обычно формируются самостоятельно и служат ориентиром для образования фьючерсных цен. ценообразование на бирже идет не непрерывно, а происходит всего два раза в день.

Опционная торговля началась с 1571 г. в Лондоне на Королевской бирже, где лондонские торговцы металлами продавали свой товар, очертив на полу круг и собирая вокруг себя желающих совершить сделку. Этот способ торгов до сих пор действует на Лондонской бирже металлов, где 14 брокеров садятся на круглый красный диван для определения цены путем не электронного, а голосового торга³. 

Фьючерсные контракты имеют столетнюю историю. Когда-то время доставки металла в Лондон было труднопредсказуемым. С открытием в 1869 г. судоходства по Суэцкому каналу, с изобретением телеграфа и с заменой парусного флота на пароходы время доставки стало не только предсказуемым, но и унифицированным (ровно за три месяца доставлялись олово из Малайзии и медь из Чили). Это дало возможность покупать металл уже во время его погрузки на суднов далеких странах и ввести трехмесячные фьючерсы, которые являются самым популярным предметом торгов и по сей день⁴

На Лондонской бирже действует уникальная, не имеющая аналогов складская система, которая позволяет упростить оборот мирового рынка сырья и сократить издержки по его транспортировке. Поскольку производитель просто доставляет свой товар на близлежащий склад, получает складскую расписку (варрант), которую у него без проблем может выкупить любой крупный брокер Лондонской биржипо текущей цене. Далее уже упоминавшиеся нами 14 брокеров, которым сырье само по себе не нужно, выпускают на эти варранты фьючерсы иопционы, торгуемые дальше до тех пор, пока они не будут выкуплены реальными потребителями продаваемого сырья.

Такая система позволяет производителям и потребителям не быть привязанными друг к другу и осуществлять хеджирование, то есть страхование от падения цен покупаемого и продаваемого товара путем продажи фьючерсных контрактов. Следует отметить, что складская инфраструктурная сеть подлежит строгому лицензированию и находится под серьезным контролем за ее состоянием и соответствием техническим стандартам биржи.

Большое количество сделок совершается и вне биржи. Это связано с тем, что для участия как в товарной, так и в фондовой биржах требуется в качестве гарантии надежности представить бухгалтерский баланс и финансовую отчетность за последние три года, составленные по международным стандартам (т.е. в национальном стандарте бухгалтерского учета ведущих стран, чаще всего в американской системе GAAP, или английской, французской, итальянской и т.д.). По понятным причинам не все компании стран переходного типа могут выполнить это условие, поэтому они вынуждены прибегать к специальному институту посредников, действующих при биржах, которые регулярно публикуют список так называемых контрагентов для подобных сделок. И еще одно ограничение, связанное со статусом рыночной страны, действует в мировой торговле, по которому особо благоприятный режим прохождения товаров установлен для стран—членов ВТО, в остальных случаях также требуется оплачивать услуги посредника, взявшего на себя труд выступать с вашим товаром от своего имени. Круглосуточно сотня брокеров может продавать и покупать биржевые контракты под свою ответственность.

Никаких правил, регулирующих торговлю на внебиржевом рынке, нет. В отношении нефти существуют только два ценообразующих торговых центра (так называемые торговые площадки) – это Лондонская и Нью-Йоркская биржи.

Понятно, что предприниматели, даже в высокоразвитых странах, мало интересуются теорией установления цены. Они действуют исходя из собственных интересов, направленных на максимальную эффективность, т.е. отдачу вложенного капитала. В общем виде условия продвижения товара (речь не идет конкретно о сырье) от закупки до розничной продажи можно представить следующим образом. Товар может быть приобретен непосредственно у производителя. В этом случае оптовик получает уже сертифицированную продукцию, а иногда и гарантию на ее обслуживание в фирменных сервис-центрах и определенные льготы. Однако для конечного потребителя это малоинтересно, поскольку оптовики редко выступают в качестве розничных продавцов, предпочитая сбывать товар последним, которые и предлагают его частным лицам по ценам не выше, чем у конкурентов. В случае так называемого “серого импорта”, т.е. неофициально ввезенного в страну товара (минуя представительство зарубежной фирмы или таможню), покупатель рискует приобрести несертифицированный товар, но выиграет в цене, так как нелегальная торговля любит “быстрый оборот”.

Первый месяц или два цена “свежих” моделей всегда завышена. Тем не менее они пользуются спросом, ведь всегда найдутся модники, желающие всех опередить. За их счет участники добывающе-производственно-торговой цепочки сначала получают сверхприбыли, а потом неизбежно плавно опускают цену, оставляя иногда до 5—15% от первоначально установленной. Соответственно, снижаются цены и на старый нераспроданный товар. Попутно заметим: какое-то время на рынке существуют практически одинаковые товары, однако новинка имеет набор дополнительных потребительских характеристик и улучшений, которые оказываются решающими для покупателей и стимулируют спрос. Новый товар постепенно вытесняет старые модели, но поначалу выпускаются и та и другая модель. После первого снижения цен товар не дешевеет еще 3—4 месяца. Производитель получает стабильную прибыль, окупая затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, и готовится к выпуску очередной модели в плане обновления ряда. Примерно через шесть месяцев проводится третья уценка, обычно незначительная — на 5—20%. А в дальнейшем снижение идет каждые полтора месяца, до тех пор пока не наступит срок совсем снимать устаревший товар. Однако даже к концу тиражирования цена на морально устаревшую модель не опускается ниже определенной планки – ценовая категория обязательно выдерживается. Из этого правила, конечно, есть исключения. Например, бракованные партии фирма может реализовать ниже себестоимости. При этом существует риск привлечь внимание покупателей — “любителей больших скидок”, что затруднит более эффективную реализацию. Поэтому чтобы сохранить определенно сориентированную категорию потребителей, выгоднее уничтожить подешевевший товар. Немалую роль в этом играет строгая социальная дифференциация, характерная для всех развитых стран. Там и реклама, и общественное мнение “играют” на важности для платежеспособных слоев населения поддерживать высокий статус. В праздники при ажиотажном спросе цены всегда поднимаются, а затем плавно опускаются на первоначальный уровень. И именно на этот период назначается введение нового товара и дается старт уценке выпущенных ранее.

Причины трансформации цен в России

Начиная с 1992 г. в России в условиях либерализации цен и внешнеэкономической деятельности, а также низкого курса рубля наибольший финансовый эффект можно было получить от экспорта сырья и энергоносителей, что привело к росту их относительных цен и к росту реального курса рубля. В то же время производители неконкурентоспособной конечной продукции за редким исключением, не только не смогли набрать экспортный потенциал, но в условиях роста цен на потребляемые ими ресурсы, сворачивания госзаказов, наступающего импорта российских аналогов за 1990—1998 гг. втрое снизили интенсивность производства высокой степени переработки. Объем производства продукции низкой степени переработки снизился только в 2 раза⁵ . Однако и здесь под влиянием спроса “выжили” лишь производства электроэнергетической, теплоэнергетической и т.п. сфер. Таким образом, можно сказать, что изменение структуры цен (вдореформенный период в России цены на энергоносители были занижены, а на конечную продукцию завышены) повлекло за собой изменение структуры выпуска промышленного производства.

После кризиса 1998 года структура цен улучшилась, поскольку отраслевая структура производства изменилась в сторону увеличения объемов как ориентированной на экспорт конкурентоспособной национальной промышленности, так и обслуживающей внутренние потребности. Произошло увеличение спроса на отечественную продукцию высокой степени переработки, причем исключительно за счет его резкого сокращения на импортную.

Тарифы естественных монополий как фактор роста цен

для российской экономики характерна в целом повышательная тенденция цен, поскольку тарифный фактор имеет исключительно важное значение. с каждым годом тарифы на услуги монополистов все сильнее способствуют усилению инфляционного давления. В 2000 г. их “доля” в общем уровне инфляции составила 2,2 из 20,2%, в прошлом году — 4 из 18,6%. В 2002 г. ситуация может оказаться еще более тяжелой, ожидается повышение тарифов, которое даст прирост инфляции до 6,5%. При сохранении такой тенденции рост цен по итогам года будет не меньше 18%. Таким образом, уже сейчас появилась опасность, что инфляция выйдет за заложенные в бюджете рамки (11—13%). Основанием для подобных опасений служит динамика цен в начале текущего года: по итогам января инфляция составила уже порядка 2%. Конечно, первый месяц года традиционно является достаточно инфляционным, но даже с учетом этого цифра настораживает, поскольку основной рост инфляции приходился на последние месяцы прошлого года (по официальным данным Госкомстата, инфляция в потребительской сфере в 2001 г. превысила правительственные прогнозы и составила 18,6%).

В текущем году первым из естественных монополистов, заявившим о повышении тарифов, стало Министерство путей сообщения, которое в начале 2002 г. объявило о повышении цены на проезд в поездах дальнего следования на 30%, а с 20 января на 14% подняты тарифы на грузовые перевозки. Повышение стоимости грузовых перевозок призвано компенсировать потери министерства, связанные с унификацией тарифов на грузоперевозки через морские порты. следом за повышением железнодорожных тарифов будут дорожать энергия и другие ресурсы.

Создание в России Единого тарифного органа (ЕТО), который будет осуществлять координацию тарифов естественных монополий, говорит о новом этапе государственного регулирования их деятельности. Сложившаяся ситуация характеризуется тем, что и энергетики, и транспортники, и другие естественные монополии, разработав пакет растущих издержек, документов к ним и расчетов, сходятся только в одном: существующие тарифы надо срочно повышать. МПС требует ограничить “непомерно растущие аппетиты РАО "ЕЭС"” в вопросе повышения тарифов на электроэнергию для железных дорог. По утверждениям железнодорожников, с декабря 2000 г. по июнь 2001 г. энергетики повысили тарифы в среднем для железных дорог на 28,4%, а, например, для Свердловской железной дороги тариф вырос на 120%, в то время как МПС проиндексировало тарифы только в июле прошлого года. При этом статистические данные, обнародованные Министерством путей сообщения, говорят о том, что если в целом по стране за последние десять лет тарифы на электроэнергию выросли в 44 раза, то для железных дорог — в 47,7 раза, в то время как железнодорожные перевозки подорожали за этот же период всего в 26,2 раза. Очевидно, что МПС будет добиваться индексации своих тарифов пропорционально удорожанию электроэнергии, то есть, по приблизительным оценкам, в два раза.

Далее “Росэнергоатом” обвиняет РАО “ЕЭС России” в недобросовестной конкуренции, поскольку РАО “ЕЭС” перенесло инвестиционную составляющую из тарифа своих федеральных электростанций в абонентскую плату, которая является обязательным платежом для всех потребителей, в результате чего потребители стали больше платить за все электричество, а не только за электроэнергию, вырабатываемую станциями РАО “ЕЭС”. Это в свою очередь свело на нет ценовые преимущества электроэнергии атомных станций, которая дешевле электричества, вырабатываемого станциями РАО “ЕЭС”, в среднем на 16%. “Росэнергоатом” настаивает на возвращении инвестиционной составляющей на развитие генерации РАО “ЕЭС” в тарифы тепловых электростанций, следствием чего неизбежно станет их увеличение. РАО “ЕЭС России”, в свою очередь, настаивает на повышении стоимости электроэнергии пропорционально росту расходов на закупку мазута, угля и газа и транспортировку топлива от производителей к электростанциям. По сведениям РАО “ЕЭС”, с мая 2000-го по май 2001 г. стоимость канско-ачинского угля выросла на 290%, кузнецкого — на 186%, тугнуйского — на 155%, харанорского — на 145%. При этом с августа 2000 г. по июль 2001-го стоимость железнодорожных перевозок возросла в среднем на 86%, в августе — еще на 18%. В связи с этим дополнительные расходы РАО “ЕЭС России” на перевозку топлива составят 970,6 млн. руб. Итого, по расчетам специалистов РАО “ЕЭС”, для компенсации выросших расходов энергетиков тарифы на электричество должны быть повышены в два-три раза. Отсюда следует первый вывод, что монополисты очень сильно зависят от ценовой политики друг друга. Например, повышение тарифов на перевозку угля железнодорожниками вызовет удорожание электроэнергии, в том числе и для железных дорог, что приведет к необходимости нового повышения транспортных тарифов, и т. д.

Второй вывод следует из того, что в действительности, если исходить из сложившегося уровня потребления, внутренние цены оказались намного ниже экспортных, значительная доля которых идет на компенсацию убытков, полученных на внутреннем рынке.

С этими оценками соглашаются специалисты, и уже в 2002 г. предпринимается повышение тарифов, хотя и с ограничениями, обозначенными Минэкономразвития, позволяющими удержать инфляцию в рамках 10—13% за период до конца 2002 г.

Вопрос о тарифах на услуги естественных монополий стал предметом рассмотрения на совещании у президента В. Путина. Правительство решило, что с 15 февраля 2002 г. тарифы на газ вырастут на 20%, на грузовые перевозки — на 16%, в марте электроэнергия для конечных потребителей подорожает на 17,9% вместо предлагавшегося в конце 2001 г. 35-процентного повышения тарифов для всех монополий. В планах правительства — необходимость сосредоточения внимания на расходах естественных монополий. Такой подход на примере МПС, представившего свою инвестиционную программу, сокращенную при рассмотрении в полтора раза (со 160 до 110 млрд. руб.), уже дал определенные результаты. тариф при этом уменьшился в четыре раза — первоначально он должен был вырасти на 66%, a a итоге пока поднялся на 16%.

Однако, так или иначе, в результате принятых правительством мер объем инвестиционной программы МПС сократился сразу на 70 млрд. руб. – до 93 миллиардов. Сокращение программ развития отрасли, конечно, нельзя считать благом. И все же отказ нового железнодорожного руководства от таких грандиозных проектов, как строительство железнодорожного моста на Сахалин и железной дороги к Эльгинскому угольному месторождению в Иркутской области, выглядит вполне обоснованным. Напомним, что стоимость строительства сахалинского железнодорожного моста, по оценкам специалистов, превышала 10 млрд. долл. Сопоставляя экономическую значимость данного проекта и связанные с ним затраты, несложно понять, что скорое его воплощение вряд ли целесообразно. Как минимум, финансирование подобных проектов должно быть организовано иным образом и быть завязано на средства извне, а не на бюджет МПС. Вероятно, и РАО “ЕЭС” будет вынуждено пересмотреть вопрос увеличения своих мощностей за счет роста тарифов.

(Продолжение следует)

1. Безвозмездный договор — это такой договор, по которому одна сторона обязуется предоставить что-либо другой стороне без получения от нее уплаты или иного встречного предоставления. Договор предполагается возмездным, если из закона, иных правовых актов, содержания или существа договора не вытекает иное.

2. Д. Сиваков, М. Котяшкин. Симфония спроса и предложения // Эксперт. — 2001. — №13.

3. Д. Сиваков. Пять минут на круглом диване // Эксперт. — 2001. — № 23.

4. Работу Лондонской биржи мы описываем по статье Д. Сивакова «Пять минут на круглом диване» (Эксперт, 2001, № 23).

5. См.: Бессонов В.А. О трансформационных структурных сдвигах российского промышленного производства //экономический журнал ВШЭ. — 2000. — Т. 4, № 2.