«Sell in May and go away»! («Продавай в мае и гуляй») – рыночная поговорка, которую многие трейдеры во всем мире применяют в своей практике. Но наш рыночный девиз «Доверяй, но проверяй».
Май вступил в свои права, и самое время проверить справедливость вышеуказанной биржевой мудрости для российского фондового рынка. Но сразу к расчетам нам приступить не удастся. Ибо поговорка не уточняет, когда именно продавать акции в мае – в начале или в конце месяца, а может быть, она справедлива только для тех, кто чудом ухватил удачу за хвост и смог продать бумаги по максимальным ценам конца весны?
Попытки найти уточнение в американских и европейских источниках ни к чему не привели. Что впрочем, неудивительно: невозможно определить корни многих рыночных предубеждений, мудростей и поговорок. Забавно, что даже не зная предысторию, многие трейдеры продолжают слепо верить в действенность опыта прошлого для российских котировок.
Почему так важно знать истоки мудростей? Приведу простой житейский пример. Мы часто слышим только ту часть высказывания, которая нам интересна, которая дает оправдание нашим каким-то действиям или выгодна нам в текущий момент. Так вот, мы уверены, что бедность, согласно старой пословице, не порок. С годами стерлась вторая часть поговорки: «Бедность не порок, а вдвое хуже».
Для биржи, если вы находите истоки мудрых изречений – обязательно отмечайте их и сохраняйте для будущих исследований. Иначе придется самим додумывать и вводить собственные критерии.
Позволю и я себе для анализа мудрости «Sell in May and go away» ввести несколько критериев. Рассмотрим, что выгадает инвестор, вернувшись на рынок в сентябре, если распродаст все акции в начале-конце мая и если ему повезет зафиксировать финансовый результат по пикам месяца. Да уж, вы справедливо можете отметить, что пики еще нужно уметь предсказать, а этот дар дается редким счастливчикам. Опытные трейдеры к этому и не стремятся, им достаточно ловить золотую середину тренда.
Показатель | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 |
FIRST | 79,20% | 35,50% | -79,20% | 0,30% | 4,30% | 13,40% | -14,70% | 25,20% |
MAX | 12,80% | 23,80% | -79,20% | -1,60% | 3,60% | 0,40% | -22,60% | 14,70% |
LAST | 26,30% | 27,40% | -65,70% | 5,40% | 24,70% | 0,40% | -15,80% | 15,70% |
Показатель | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 |
FIRST | -8,30% | 33,60% | -6,00% | 0,80% | -22,20% | 25,50% | -4,50% | -13,80% |
MAX | -8,30% | 32,60% | -8,20% | -0,20% | -33,00% | -1,30% | -4,50% | -13,80% |
LAST | 0,40% | 32,60% | 10,90% | 8,20% | -32,30% | -1,30% | 4,70% | -9,80% |
Согласно данным представленной таблицы, если продавать в мае и уходить до первого рабочего дня сентября, то можно было купить дешевле акции осенью (то есть, поговорка подтверждается ):
- при продаже в начале мая в 7 годах из 16 (в среднем в годах, когда котировки индекса падали, отклонение составляло 21,24%; в 9 случаях, когда котировки повышались - прирост составлял 24,2%);
- при продаже по максимальным ценам мая (надо еще верно предсказать пики) в 10 из 16 (в среднем в годах, когда котировки индекса падали, отклонение составляло 17,27%; в 6 случаях, когда котировки повышались - прирост составлял 14,65%);
- при продаже в конце мая в 5 из 16 (в среднем в годах, когда котировки индекса падали, отклонение составляло 24,98%; в 11 случаях, когда котировки повышались - прирост составлял 14,25%).
Очередной биржевой миф, популярный в развитом биржевом мире, развеян для российских ценных бумаг.
Взглянув на календарь, мы видим, что те трейдеры, кто не продал бумаги в начале мая, возможно, уже пережили главные негативные моменты. Нехитрые размышления наводят на мысль, что май является достаточно провальным месяцем для «быков». Ведь, продав бумаги в конце мая, меньше шансов купить их дешевле, чем при продаже в начале мая.
Эта мысль наталкивает меня и на более глубокое исследование: есть ли закономерность, если в мае котировки падают, какова вероятность того, что летом будет сильный рост? Этому я посвящу следующую статью.
Комментарии
1Просто продажа в мае поможет избежать необоснованных убытков. Месяц волотильный, движений много, неопытный трейдер (или не гуру рынка) скорее всего проиграет. По-этому: продай в мае (в начале) и иди отдохни. Придешь позже и начнешь от текущего уровня, предварительно проанализировав ситуацию. В общем, главное в мае не упустить возможность заработать, а не допустить убытка.