Минфин ищет 6,4 трлн рублей для покрытия дефицита на фоне дорогих заимствований

Дефицит федерального бюджета по итогам января-июля 2026 года превысил 2,4 трлн рублей, что вынуждает Минфин искать способы финансирования через масштабные заимствования.

По данным Минфина, за аналогичный период прошлого года показатель дефицита составлял около 1,8 трлн рублей. Основной причиной роста дисбаланса остаются высокие государственные расходы на оборонный заказ, социальные программы и инфраструктурные проекты. При этом доходная база испытывает давление из-за снижения мировых цен на нефть марки Brent ниже 75 долларов за баррель и временного укрепления рубля, пишут «Известия».

Для покрытия годового дефицита, который может достичь 3,4% от ВВП, до конца года нужно привлечь с рынка около 6,4 трлн рублей. Финансовый блок, вероятно, применит комбинированный подход: часть средств будет взята из ликвидной части Фонда национального благосостояния и остатков на едином казначейском счете, чтобы снизить нагрузку на долговой рынок.

Текущая ситуация на рынке госдолга осложнена высокой ключевой ставкой ЦБ, из-за чего инвесторы требуют значительных премий. Минфин вынужден либо выпускать флоатеры, привязанные к ставке RUONIA, что делает обслуживание долга непредсказуемым, либо предлагать бумаги с постоянным доходом под 15-16% годовых, что ведет к отмене аукционов.

Руководитель направления анализа долговых рынков ФГ «Финам» Алексей Ковалев рассказал, что значительная часть прироста рынка ОФЗ в текущем году обеспечена реинвестированием «старых» денег. Обслуживание госдолга, по его оценке, и дальше будет поддерживать программу размещения ОФЗ, поскольку значительная часть средств, по его словам, вернется на рынок в виде реинвестирования.

Несмотря на рост стоимости обслуживания долга, эксперты считают текущий уровень госдолга (около 17% ВВП) безопасным. Альтернативой дорогим заимствованиям могло бы стать повышение налогов, однако это негативно отразится на инвестиционных программах бизнеса, который сейчас занят импортозамещением.