Интернет и IT

Старт-даун

Первый «пузырь» так называемых доткомов — компаний с бизнес-моделью, целиком основанной на работе в рамках Интернета, — лопнул на рубеже столетий. Второй «пузырь» активно надувается в сфере социальных сетей на наших глазах.
302 2

Первый «пузырь» так называемых доткомов — компаний с бизнес-моделью, целиком основанной на работе в рамках Интернета, — лопнул на рубеже столетий. Второй «пузырь» активно надувается в сфере социальных сетей на наших глазах. Однако большинство интернет-проектов, генерируемых отечественным малым бизнесом, не находит поддержки среди венчурных капиталистов и ведущих игроков ИТ-отрасли.

О популярности социальных сетей слагаются анекдоты.

— Внученька, я тебе оставила в наследство дом, участок, десять лошадей, двадцать коров, полсотни свиней и сто кур.

— Ой, правда, а где?

— В «Фейсбуке», внученька!

Справедливости ради стоит заметить, что на российском рынке немало примеров успешной продажи интернет-проектов крупным инвесторам, в том числе западным. Так, скидочный сервис Groupon, только что вышедший на IPO, приобрел в прошлом году российскую компанию Darberry, которая теперь работает под брендом Groupon.Ru. Инвестиционный фонд RuNet LTD стал совладельцем компании Biglion и готов вложить ещe $100 млн в российские стартапы. Активно привлекают инвесторов, в том числе и путем выхода на биржу, отечественные поисковые системы и социальные сети. Однако меня лично настораживает рост числа кандидатов в «новые биглионы».

Как специалисту по продаже действующих предприятий мне в первую очередь интересны дот­комы, выставленные на продажу. На сайте «БизТорг» таких объектов 135, что составляет 11% от общего количества предлагаемых компаний. Они уже догоняют традиционных лидеров — салоны красоты (148 объектов). А производственных компаний — всего 38. О кризисе этого сегмента рынка можно судить, взглянув на цену «перспективных» проектов. Интернет-магазины цветов, профессионального инструмента, детской одежды, контактных линз — продаются за 180–300 тыс. рублей. Бизнес по торговле футболками, запчастями стоит 84–85 тыс., магазин китайских телефонов — 39 тыс., а социальная сеть автомобилистов — 10 тыс. И это рас­крученные (если верить описаниям) бизнесы с постоянно растущей клиентской базой. Как говорится, поезд дальше не идет, просьба освободить вагоны.

В чем причина такого положения дел? Ответ простой: эти проекты создавались и управлялись непрофессионалами. Легкий вход, руководить может жена, экономим на офисе и складе, но когда-нибудь обязательно вырастем до «Озона».

Проекты, ищущие венчурных вложений или «хорошего инвестора»1, зачастую возглавляются профессионалами и построены на интересных идеях, но отечественные стартаперы еще не умеют находить грань между реальностью и фантастикой.

Типичные причины, мешающие ощутить эту тонкую грань, — дефицит правдоподобной аналитики, желание сделать все «по-быстрому», пока конкуренты не перехватят идею (в том числе из‑за пробелов в патентном праве), и легенда о Марке Цукерберге.

К примеру, авторы игрового приложения к мобильному телефону при составлении бизнес-плана исходят из того, что через два года у них будет 10 млн пользователей по всему миру. Владельцы компании — лидера рынка контекстной видеорекламы в 2008‑м — планируют пятикратный рост на 2009–2010 годы. Основанием служат данные ассоциации «Интернет и Бизнес» о росте рынка контекстной рекламы в 2008 году на 60%. Продать компанию надо срочно, потому что через полгода на этот рынок выходят тяжеловесы в лице РБК и Independent Media. В итоге в кризисный 2009 год рынок растет всего на 11%, поскольку идет его передел между крупными игроками. Или почти анекдотический случай: молодой человек загорается идеей создания сайта, на котором будут рекомендоваться и рейтинговаться товары и услуги. Прогноз невероятной посещаемости ресурса делается на основании признаний довольно известных людей («Да, я, наверное, зашeл бы на этот сайт»), сделанных между очередными порциями мохито.

Если честно, я не стану давать рекомендации по определению реальной рыночной стоимости стартапов. Оценка работающих активов всегда должна основываться на реально достигнутых финансовых результатах — и лишь в небольшой мере учитывать повышательный тренд, который поддается статистическому моделированию. Используя стандарты оценки бизнеса, мы рискуем получить нулевую или даже отрицательную стоимость. Если оценивать венчурные бизнесы как обычные инвестиционные проекты, то здесь главную роль играет точность прогноза будущих доходов. И поверить в эту точность должен прежде всего предполагаемый инвестор. Я понимаю, что венчурный капиталист в классическом исполнении вкладывает в десять рискованных проектов с расчетом на то, что «выстрелит» хотя бы один. Но где взять у нас эти десять проектов?

Один из мировых гуру инвестиционной оценки Асват Дамодаран к трем основным подходам к оценке3 добавляет четвeртый — оценку по опционам1. Он считает, что не имеющую текущих доходов или даже убыточную компанию можно оценить, если точно знать, что через точно известный отрезок времени бизнес начнет приносить точно известный доход. Например, если у нефтедобывающей компании имеются разведанные запасы и известен срок ввода скважины в эксплуатацию, то можно посчитать будущий объем добычи и продисконтировать доход на дату оценки. Замечу, что здесь явно присутствует не поддающаяся прогнозированию величина — будущая стоимость барреля нефти, что делает этот метод довольно уязвимым. А еще господин Дамодаран предлагает оценивать таким образом компании из отраслей, подверженных мировым циклическим кризисам. (Например, автомобильная промышленность США раз в десятилетие попадает в нижнюю точку цикла и за следующие пять лет выходит на пик производства.) Как показывают последние события на мировых финансовых рынках, и здесь прогноз — дело неблагодарное.

Единственное, что я могу посоветовать в данной ситуации: будьте реалистами и смотрите на очередной бум доткомов с исторической точки зрения. И не забывайте, что простая истина «В России идеи не продаются» еще долгое время будет оставаться непреложной. А приятные исключения лишь подтверждают правило.

___________________________________

  1.  О том, кто такой «хороший инвестор» в моем понимании, см.: Карманное дело // Бизнес-журнал. — 2010. — №5.
  2. Сравнительный (рыночный); имущественный (затратный); доходный.
  3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

Начать дискуссию

До 1 апреля надо сдать бухотчетность за 2023 год

Организации на всех режимах налогообложения должны сдавать бухгалтерскую отчетность не позднее 3-х месяцев после окончания отчетного года. Крайний срок сдачи за 2023 год – 01.04.2024 включительно.

Курсы повышения
квалификации

18
Официальное удостоверение с занесением в госреестр Рособрнадзора
ПСН

🔨 ИП на ПСН должен сам оказывать услуги, а не перезаказывать их у других ИП. Эксперт: достаточно спорная позиция Минфина

Заключение предпринимателем договоров субподряда с другими ИП не вписывается в рамки патента.

77

ТОП-15 курсов по 1С:Документоборот (делопроизводство) в 2024 году

В этой статье мы собрали платные и бесплатные курсы по 1С:Документообороту.

ТОП-15 курсов по 1С:Документоборот (делопроизводство) в 2024 году
Лучшие спикеры, новый каждый день
Банки

Клиенты ВТБ будут получать кешбэк в рублях

ВТБ по программе мультибонусов будет начислять кешбэк в реальных рублях. Клиенты могут установить избранные категории товаров для получения повышенных бонусов до 25% с покупок.

🏃 Какие выплаты положены работнику при увольнении переводом. Эксперт: допвыплаты на уровне закона были бы странными

Если сотрудник увольняется переводом к другому работодателю, то никаких выходных пособий и компенсаций в ТК за это не предусмотрено.

129

Инвесторы жалуются на «Лукойл» из-за сокрытия финансовой отчетности

Компания в отчетности по МСФО за 2023 год не сравнила результаты с прошлым годом, ссылаясь на постановление, которое перестало действовать.

Опытом делятся эксперты-практики, без воды

Верховный Суд поддержал рекомендации Роспотребнадзора обеспечивать водой и спецодеждой работающих в жару

ВС РФ признал законными Рекомендации по работе в условиях сильной жары и повышенных температур, изданные Роспотребнадзором.

Бесплатно с Кадры

Кадровое законодательство 2024: изменения и дополнения. Мини-курс с видео, конспектом и тестами

Обо всех изменениях кадрового законодательства, нововведениях в ТК, нюансах заполнения ЕФС-1 и новых формах налоговой отчетности рассказываем в мини-курсе.

Кадровое законодательство 2024: изменения и дополнения. Мини-курс с видео, конспектом и тестами

Обновления на «Клерке». Все уже заметили?

Даже самый качественный сайт со временем устаревает. Нужны обновления и модернизация. Сегодня на «Клерке» все это произошло. Кто самый наблюдательный? Кто заметил? Что бы вы еще хотели поменять?

Обновления на «Клерке». Все уже заметили?

Прокуратора может изъять акции «Макфы» в пользу государства

Прокуроры доказывают в суде, что производство макаронных изделий под брендом «Макфа» имеет коррупционное происхождение. Их бенефициары вели бизнес, работая в органах госвласти.

92
ЭДО

Минтранс хочет провести эксперимент с переходом на ЭДО грузоперевозок на всех видах транспорта

Проведение эксперимента по переходу на электронный документооборот затронет грузоперевозки автомобильным, морским, речным, железнодорожным и воздушным видами транспорта.

Что ест бухгалтер. Давно не ели десертов

Лекарство от негатива. Тирамису — самый популярный в мире десерт.

Что ест бухгалтер. Давно не ели десертов
129
Миникурсы, текстовые и видеоинструкции для бухгалтеров
Банки

Приложение Райффайзенбанка снова работает

Специалисты устранили внутреннюю техническую ошибку, которая не позволяла клиентам отправить деньги.

Как нанять толкового бухгалтера в компанию: рекомендации экспертов

Ошибки бухгалтера приводят организацию к лишним затратам и огромным штрафам, а в особенно тяжелых случаях могут довести до ликвидации компании. Как же не допустить этого и нанять хорошего специалиста? Составили инструкцию для руководителей с комментариями наших экспертов.

Как нанять толкового бухгалтера в компанию: рекомендации экспертов
2
89

с 1 апреля 2024 года меняются правила работы с госзакупками: все переходят на цифровой контракт. Кто и в какой форме должен его составлять

С 1 апреля у заказчиков на госзакупках появляются новые обязательства. Теперь после проведения тендера они должны заключать цифровой контракт в единой информационной системе.

Иллюстрация: Вера Ревина, Клерк.ру

Верховный Суд защитил недвижимость предпринимателя от притязаний церкви

Коммерсант много лет добросовестного использовал для сельского хозяйства арендованный земельный участок, на который вдруг стала претендовать РПЦ.

2
109

ФРМР: обязательная регистрация (до 01.04.2024) медицинских и фармацевтических работников

Медицинские и фармацевтические работники, а также лица, которые обучаются медицинским и фармацевтическим специальностям, должны зарегистрироваться в ФРМР. Разбираемся в этой подсистеме ЕГИСЗ.

ФРМР: обязательная регистрация (до 01.04.2024) медицинских и фармацевтических работников

Управление персоналом. Принципы управления человеческим ресурсом

Даже при условии стремительного развития автоматизации в бизнесе еще невозможно отказаться от человека. От персонала требуется обслуживание оборудования, предоставление консультационных услуг, ведь машины пока не обладают теми способностями для разъяснения сложных вопросов, как это способен сделать человек.

Управление персоналом. Принципы управления человеческим ресурсом

🔥 Четыре новые онлайн-курса этой весны уже в подписке Клерк.Премиум!

Оформите годовую подписку Клерк.Премиум со скидкой 50% за 9900 рублей и получите доступ к самым свежим материалам и курсам!

Интересные материалы

Российский экологический оператор: нужно отказаться от пластиковых бонусных карт и бумажных чеков

В РЭО создали концепцию по сокращению отходов. Экологи, Минприроды и ФНС поддерживают идею перейти на электронные чеки и не печатать бумажные.

165