Банк России: потребительский спрос ускоряется, но инфляционные риски мешают устойчивому охлаждению цен

19 июня 2026 года Банк России принял решение снизить ключевую ставку с 14,5% до 14,25% годовых.

По данным Центробанка, в апреле-мае 2026 года рост цен с поправкой на сезонность замедлился до 2,1% в пересчете на год после 8,7% в первом квартале. Базовая инфляция снизилась до 4,2%. Однако в июне волатильные компоненты могут привести к ускорению текущих темпов роста цен.

Годовая инфляция на 15 июня 2026 года составила 5,6%. Инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились, но остаются повышенными, что может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.

Во втором квартале показатели экономической активности улучшились. Потребительский спрос ускорился, инвестиции немного выросли, но остаются сдержанными.

Денежно‑кредитные условия продолжают смягчаться, но остаются жесткими. Процентные ставки снизились в большинстве сегментов, однако доходности ОФЗ выросли из‑за неопределенности в бюджетных планах. Неценовые условия кредитования остаются жесткими.

«Базовый сценарий Банка России предполагал, что на среднесрочном горизонте бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции. Однако сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жесткой денежно-кредитной политики, чем в базовом сценарии», — сказано на сайте ЦБ.

Регулятор подчеркивает, что проинфляционные риски преобладают. Это:

• высокие инфляционные ожидания;

• рост зарплат быстрее производительности;

• внешнеэкономическая неопределенность;

• рост мирового ценового давления;

• временное снижение производства моторного топлива.

Дезинфляционные риски связаны с возможным более сильным замедлением внутреннего спроса.

По прогнозу регулятора, годовая инфляция снизится до 4,5-5,5% в 2026 году, а устойчивая инфляция выйдет на уровень около 4% во втором полугодии. В 2027 году и далее инфляция будет находиться на целевом уровне.