Ключевая ставка уперлась в потолок: эксперт видит риск ужесточения политики ЦБ при ускорении кредитования

Сохранение ключевой ставки на уровне 14,25% становится наиболее вероятным сценарием, рассказала «Клерку» руководитель направления экспертной аналитики финансового маркетплейса Банки.ру Инна Солдатенкова. По ее словам, сигналы ЦБ указывают на ужесточение баланса рисков, а пространство для снижения ставки заметно сузилось.

«Сейчас наиболее вероятный сценарий — сохранение ключевой ставки на уровне 14,25%. Возможность дальнейшего снижения остается, но выглядит менее вероятной, чем несколько недель назад», — сказала Солдатенкова.

Также она добавила, что снижение до 14% возможно только при устойчивом замедлении инфляции и отсутствии новых рисков со стороны кредитования и бюджета. Повышение ставки пока маловероятно, однако баланс рисков постепенно смещается в сторону более жесткой политики.

В июне 2026 года регулятор снизил ставку на 25 б.п. до 14,25%, но сопроводил решение жестким сигналом о сохраняющемся устойчивом росте цен в диапазоне 4-5% и возможной необходимости более высокой траектории ставки из-за структурного дефицита бюджета.

Подтолкнуть ЦБ к ужесточению могут следующие факторы: ускорение кредитования и роста денежной массы, более стимулирующая бюджетная политика, а также сохраняющийся дефицит на рынке труда, где зарплаты продолжают расти быстрее производительности.

Если эти проинфляционные риски усилятся, вероятность сохранения высокой ставки или пересмотра траектории ДКП станет выше.

 Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 24 июля 2026 года.