Brexit

Представитель Великобритании в ЕС Тим Барроу передал уведомление о запуске Brexit главе Европейского совета Дональду Туску, чем официально инициировал процедуру выхода Великобритании из Евросоюза, сообщила "Би-би-си".  Дональд Туск подтвердил, что официальное уведомление о выходе из ЕС получено.

Ожидается, что процедура выхода Соединенного Королевства из Евросоюза продлится два года, пишет Интерфакс.

Премьер-министр Тереза Мэй после запуска процедуры выхода из союза обратилась к парламенту.

"В соответствии с желанием народа Великобритания покидает Европейский союз. Это исторический момент, и пути назад нет. Великобритания покидает ЕС, мы будем сами принимать решения и будем устанавливать собственные законы", - приводит ее слова The Guardian.

Вечером 28 марта Тереза Мэй подписала официальное письмо-уведомление о запуске процесса выхода страны из Европейского союза.

23 июня 2016 года в Великобритании состоялся референдум по вопросу о выходе страны из состава Евросоюза. По официальным данным, 51,9% принявших участие в выборах выступили за Brexit.

Итак, пара евро-доллар во вторник поднималась даже до отметки 1.1320. Был отыгран обратно почти весь рост доллара против евро, который стал итогом исхода референдума по Брекзиту.

Таким образом, "коррекционный вынос" оказался куда больше, чем мы могли бы предполагать, но мы воспринимаем это движение вверх только как спекулятивное, и по-прежнему хотим предварительно увидеть снижение евро-доллара под отметку 1.09 (которое тоже будет носить спекулятивную природу). Во всяком случае, евро-доллар уже падал обратно вниз к 1.1250. Интересно, что данные понедельника по TICS показали, что приток долгосрочного капитала в американские облигации составил в июне -3.6 млрд. (прогноз +42 млрд. долл.), а общий приток капитала показал рекордный отток, -202.8 млрд. долл. Такого оттока капитала за месяц в США просто не было никогда за все историю, а между тем США просто не могут существовать без постоянного притока капитала, который им необходим для финансирования дефицита счета текущих операций (в 2015 году дефицит текущего счета США составил 450 млрд. долл.). При этом в июне евро-доллар торговался большую часть времени в районе 1.12-1.13. Что же будет с притоком капитала в США, если евро-доллар прорвет 1.15 и устремится к 1.25?

Надо сказать, что до кризиса США имели стабильный приток капитала в облигации каждый месяц, отрицательные месячные цифры наблюдались редко, где-то раз в год, но в кризис ситуация разбалансировалась, потом стабилизировалась в 2010-2012 годах, а в 2013 снова пошла расчкачка, В сентябре 2013 года был зафиксирован рекордный отток в 107 млрд. долл., он был побит уже в декабре 2013 года оттоком на 149 млрд. долл., новый рекорд в виде оттока в 188 млрд. долл. был показан в декабре 2014 года, и вот в июне этого года мы увидели новый антирекорд. За последние 8 месяцев отток международного капитала из Treasuries составил 178 млрд. долл. (последний месяц резко испортил картину). Что-то идет не так со спросом на американский долг со стороны иностранцев, и мы склонны считать, что в такой ситуации вряд ли доллар пойдет немедленно падать, ему просто не дадут. Это наш аргумент в пользу того, что пока, увы, опять не время для старта среднесрочного роста евро против доллара.

Нефть тем временем поднималась уже до 49 долл. за баррель, а рубль практически не растет, не смог во вторник пробить 63.50, из-за чего нефть в рублях поднялась до отметки 3123 в моменте. В целом наше предположение о вероятном опережающем росте нефти к рублю оправдывается. Но сейчас все-таки переломный момент на евро-долларе, если на главной паре рост будет сломлен и евро-доллар пойдет на 1.09, то и нефть затормозит свой рост.

Обзор подготовил аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев

В понедельник рубль показал минимальное снижение по отношению к доллару и евро. Соответственно, рубль демонстрирует относительную силу несмотря прозвучавшие на прошлой неделе заявления представителей государственных органов власти РФ о плюсах слабого рубля для импортозамещения и экспортёров. При этом нефть с начала месяца снизилась почти на 10% на фоне сообщений об активизации бурения сланцевых производителей США и роста поставок из Ирака. По нашей оценке, ослабление рубля к доллару более вероятно, по сравнению с ростом.

Участники рынка начинают осознавать, что оценки негативных последствий Brexit для экономики Европы, и тем более, США могли быть преувеличены. На первый план выходят проблемы с европейскими банками (по оценкам, доля просроченных кредитов у итальянских банков составляет 17%). Мы полагаем, что дифференциал процентных ставок будет по-прежнему в пользу долларовых активов. В частности, трейдеры предполагают, что вероятность повышения ставки ФРС в марте 2017 года уже превышает 50%. Мы предлагаем участникам рынка снижать долю активов номинированных в евро в инвестиционном портфеле.

Из других валют понижательная динамика может наблюдаться в швейцарском франке и японской йене. Так, представители Банка Швейцарии заявили о том, что перекупленный франк уже вызывает обеспокоенность. В Японии же 29 июля состоится заседаний ЦБ, по итогам которого почти 80% аналитиков ждут смягчения денежно-кредитной политики. Причем ЦБ может не ограничиться увеличением объема покупок облигаций с открытого рынка, но и понизить процентную ставку. В то же время, мы ориентируем на операции с данными валютами только квалифицированных участников с высокой толерантностью к риску.

Обзор подготовил Тимур Хайруллин, аналитик ВТБ24

Итак, на валютном рынке ничего не происходит. Евро не боится ни серьезнейших проблем в банковском секторе Европы, ни ястребиных заявлений представителей ФРС, последовавших за сильными Nonfarm Payrolls на прошлой неделе. Несмотря на то, что ФРС недвусмысленно намекает, что влияние Брекзита на американскую экономику будет близко к нулю, рынок фьючерсов на ставки ФРС по-прежнему не верит в возможность повышения ставки в этом году. Некоторая корректировка, впрочем, прошла, вероятность повышения в сентябре 2017 года (именно 2017 года, а не 2016) выросла с 32% до 50%. Но дело в том, что представители ФРС в основном реагируют на ситуацию на американском фондовом рынке, а последний и по Dow Jones и по S&P пробил на днях исторические максимумы. Так что неудивительно, что представители ФРС так “ястребят”. Но евро-доллар застрял в районе 1.1050-1.1100.

Не лучше ситуация и на рубле. Доллар-рубль зацепился за отметку 64 и никак не хочет расти, даже после того, как в среду данные по запасам вызвали провал цен на нефть до 46.50 долл. за баррель. Снова данные показали сокращение запасов, но снова не такое сильное, как ожидалось, -2.546 млн. барр. против ожидаемых -3.0 млн. барр. Но главное, что производство нефти в США после обвала на прошлой неделе сразу на 200 тыс. баррелей немного оправилось, с 8.428 млн. барр. в сутки до 8.485 млн. барр. в сутки. Так что в этот раз падение цен на нефть получилось оправданное, но рубль не захотел реагировать, просто цена нефти в рублях провалилась на отметку 2980.

В общем, летний рынок донельзя скучный, есть только скромная надежда, что публикуемая в среду в 21.00 Мск Бежевая Книга США оживит ситуацию. Мы все-таки надеемся на еще один удар в пользу доллара, но долговой рынок США как будто чувствует, что доллару осталось недолго быть на максимумах. Аукционы этой недели по 3-летним и 10-летним нотам были провальными, с соотношением спрос-предложение на более чем 7-летних минимумах. В самом деле, зачем покупать долговые инструменты, если так хорошо растет американский фондовый рынок. Однако мы считаем по спекулятивным соображениям, что евро-доллар еще должен показать отметку 1.0850 прежде чем все рынки окончательно захлестнет эйфория. Сегодня вступает в должность новый премьер-министр Великобритании Тереза Мэй. Как видно, назначение нового премьера не слишком затянулось, так что у нас есть надежда, что вскоре новый премьер активизирует процесс выхода Великобритании из ЕС, использует статью 50 Маастрихтского договора, и пойдет, наконец, отыгрываться вторая волна негатива по Брекзиту.

Обзор подготовил аналитик ВТБ24 Алексей Михеев

Прежние острые высказывания сменяются более сдержанными. Азиатские площадки окрашиваются в зелёный цвет. ЕС уже не настаивает на скорейшем «разводе», давая время Великобритании обдумать решение еще раз. О готовности противостоять решению о выходе из ЕС объявила Шотландия. Собирают подписи под петицией о повторном референдуме. Всё свидетельствует о том, что люди были не готовы к такому развитию событий.

Произошедшее, действительно, стало шоком, последствия которого стараются сейчас минимизировать. Полагаем, что аналогичные настроения будут характерны и для финансовых рынков – после обвального падения накануне последует коррекционное движение наверх. Всё же обвалить на 11% одну из мировых валют выглядит чрезмерным на фоне стабильности монетарной политики регуляторов. Очевидно, что период повышенной волатильности на рынках будет продолжен, но вряд ли тема Brexit продолжит оставаться горячей в течение более 2 недель.

Кроме того, стоит отметить, что решение Великобритании о выходе из ЕС, конечно, актуализирует риски потери экономиками Запада темпов роста. И Европа, и США могут вновь оказаться на пороге рецессии. Такая перспектива, ясно проступившая в конце прошлой недели, практически не оставляет шансов для центробанков на ужесточение своей политики, а в случае с еврозоной вероятным становится дополнительное монетарное стимулирование. Пауза, которую вынужден будет взять Федрезерв США в начавшемся цикле повышения базовой ставки, даёт возможность развивающимся рынкам вновь обратить на себя внимание глобальных инвесторов. Негативное воздействие Brexit на них несравнимо меньше, чем на страны Европы и США.

Обращаем внимание, что нефть в результате пятничного обвала не переломила свою среднесрочную повышательную тенденцию, рубль не вышел за границы сформировавшегося «боковика», отечественные фондовые индексы не пробили ключевых уровней поддержки. Таким образом, наш рынок весьма сдержано отреагировал на европейские события, сохранив в целом «бычий» настрой.  Оптимальным представляется продолжение игры от покупок по большинству  основных «фишек». Пятничные гэпы могут быть закрыты в течение двух недель.

Рекомендуем избегать пока что акций компаний ритейла и телекомов в свете законодательных изменений в их деятельности (требование осуществлять хранение больших объёмов абонентской информации и ограничение размера ретро-бонусов торговых сетей)

Основные новости:

  • Роснефть и  Sinopec до сентября примут решение о вхождении китайцев в ВСНК с долей 49%; до конца года
  • Роснефть и Beijin Enterprises подпишут обязывающее соглашение по продаже 20% ВЧНГ
  • А.Улюкаев: Покупкой госпакета Роснефти интересуются не только в Китае и Индии, но и в Европе
  • Госдума приняла антитеррористический пакет: операторов связи и интернет-провайдеров обяжут хранить содержание текстовых сообщений, голосовую информацию, изображения, звуки и видео в срок до полугода
  • Госдума приняла поправки в закон о торговли, ограничивающие размер ретро-бонусов торговых сетей на уровне 5%
Обзор подготовил главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев

Американская интернет-компания Google зафиксировала резкий рост поисковых запросов, связанных с получением паспорта гражданина Ирландии, следует из данных GoogleTrends. Утром в пятницу количество запросов «Как получить ирландский паспорт?» в Google выросло в два раза, сообщает RNS.

Рост поисковых запросов связан с результатами референдума в Британии о выходе страны из ЕС. 51,9% проголосовавших выступили за выход. Премьер-министр Британии Дэвид Кэмерон уже объявил об уходе в отставку.

Ирландия — соседняя с Великобританией страна, является членом ЕС с 1973 года.

Также Google зафиксировала скачок поисковых запросов от жителей Лондона, спрашивающих о том, как переехать в Гибралтар.

Купить билет в Гибралтар или Ирландию можно тут.

Если вчера фондовые площадки росли в ожидании, что верх одержит “предпринимательский здравый смысл”, то сегодня выясняется, что побеждает “народное мнение” о выходе Британии из ЕС.

Главенство чиновников из Брюсселя в решении ряда важных вопросов, мигранты, взносы в общую казну, 60% квот на вылов рыбы у иностранцев, - всё это решает вопрос в пользу простого решения обычных граждан о разводе.

Проблемы же с бюджетом и с судьбой Шотландии в Великобритании, вытекающие из решения уйти, - остались на будущее.

Для Евросоюза, в свою очередь, раскольная позиция Великобритании представляет собой угрозу укрепления рядов евроскептиков уже на континенте. Это политическая сторона вопроса, по экономике же инвесторы ждут в Европе неприятностей. ЕЦБ, скорее всего, придет на помощь, ФРС США также подождет с повышением ставки, однако сейчас на рынках наблюдается шок из-за непредсказуемости последствий крупнейшего события десятилетия.

Фьючерсы Доу Джонса упали более, чем на 600 пунктов. Цена brent снизилась более, чем на 5%. Курс рубля упал против доллара. Индексу ММВБ нет другой дороги, кроме как вниз.

Оценим скромный сценарий падения в районе 3% в случае, если падение курса рубля быстро привлечет внимание к акциям экспортеров. Но среднесрочные показатели стали показывать спад позитива. Если вчера рынки были настроены на позитивное открытие, вечерний ММВБ вырос на 0.68%, то по той же логике в понедельник ожидается негативное открытие под давлением маржинальных продаж (по стоп-лоссам).

Основные новости:

  • Sistema Finance S.A продала почти 150 млн ADR МТС. Доля Системы в МТС снизилась до 50.01%;
  • Ростех готов простить Автовазу 20 млрд руб. долга и конвертировать еще 31 млрд руб. в капитал компании;
  • Годовое собрание акционеров ВТБ;
  • Годовое собрание акционеров Татнефти;
  • Годовое собрание акционеров Русала;
  • Годовое собрание акционеров НМТП;
  • Годовое собрание акционеров Северстали;
  • Годовое собрание акционеров Камаза;
  • акция МРСК Волга последний день торгуется с дивидендами (0.00129223р на а/о);
  • Ростелеком приобрел контрольный пакет НПФ Альянс за 184 млн руб.;
  • Русгидро грозит крупный штраф за срыв сроков строительства на Дальнем Востоке;
  • Годовые собрания акционеров Лента, Газа;
Обзор подготовил аналитик ВТБ24 Олег Душин

Итак, во вторник мы увидели, как доллар снова перешел к росту. Неудивительно, ведь на этой неделе размещения Казначейства США, объемы большие, а аукцион в понедельник по 2-летним нотам из-за негативной динамики доллара на прошлой неделе показал провальный результат и оценку спроса 2 по 5-балльной системе. Причем сегодня на традиционном вторничном аукционе по 4-недельным биллям размещается не 45 млрд. долл. как неделю назад, а 50 млрд. долл., так что Казначейству определенно нужен спрос на облигации и крепкий доллар.

Что касается темы Брекзита, то эйфория начала недели после некоторого улучшения результатов сторонников ЕС начала испаряться. Собственно говоря, евро-доллар уже с лихвой перекрыл “гэп” начала недели и опустился до 1.1245. Уверенность в том, что Великобритания останется в ЕС была подорвана новыми результатами опросов, показавшими, что сторонники выхода из ЕС по-прежнему сильны и шансы остаются 50/50. Кроме того, британская газета The Telegraph открыто призвала голосовать за выход из ЕС (вторая крупная газета после The Sun, которая делает это). Так что дело тут совсем не просто.

Есть правительство Великобритании, которое, после того как Кэмерон договорился об уступках с ЕС, выступает за сохранение Великобритании в ЕС, и есть некие силы, которые и вызвали к жизни этот референдум, и дело тут совсем не в вопросе мигрантов, дело в изменяющихся геополитических раскладах. В Великобритании есть силы, которые, видимо, не хотят идти в фарватере курса ЕС, который во многом диктуется США. У Великобритании есть что делить с США – вспомним затянувшийся скандал со ставками Libor, раздутый США. Америка хочет лишить Лондон монополии на установление универсального ориентира для всего мира по процентным ставкам, этот процесс медленно продвигается. Впрочем, если посмотреть на другие такого рода примеры диктата США внутри западного мира, то можно вспомнить, как был раздут скандал со швейцарскими банками, заставивший последних раскрывать информацию о своих вкладчиках или относительно недавний экологический скандал с германской компанией Volkswagen, которая теперь отбивается от миллиардных исков, инициированных судами США. По сути, своим референдумом Великобритания пытается отстоять свой суверенитет, которого постепенно лишаются входящие в ЕС страны. Поэтому, понимая, что шансы реализации Брекзита действительно 50/50 и результат непредсказуем, мы все же склонны ставить на вариант выхода Великобритании из ЕС. Интересно, что Сорос заявил, что британский фунт обвалится как минимум на 15% в случае Брекзита, видимо, решил вспомнить молодость и сыграть на фунте еще раз. Впрочем, 15% выглядит цифрой весьма завышенной, но падение фигур на 5 по фунту в день референдума вполне возможно в случае реализации Брекзита. Дальше все будет зависеть от политики ФРС. Мы полагаем, что Брекзит будет хорошим поводом для ФРС не повышать ставку в ближайшие месяцы. Пока что вероятность повышения ставки ФРС в июле составляет 10%, вероятность повышения ставки в декабре составляет 47.7% согласно фьючерсам на ставки. А глава ФРС Йеллен, выступая сегодня перед Сенатом США, была довольно осторожна относительно перспектив повышения ставок и подчеркнула неопределенность для ФРС, исходящую от референдума. Так что мы полагаем, что тенденция на рост доллара в случае реализации Брекзита будет краткосрочной.

Что касается рубля, то он сегодня парадоксально растет, доллар-рубль упал в моменте на 64.06, на 0.5%, хотя нефть падает на 1.84%, в моменте 49.77. Мы продолжаем считать, что нефть должна корректироваться дальше, данные по количеству работающих буровых установок в США в пятницу показали рост числа установок третью неделю подряд (316->325->328->337). По-прежнему ждем, что доллар-рубль еще вернется на 69.

Обзор подготовил аналитик ВТБ24 Алексей Михеев

Исход референдума о членстве Великобритании в ЕС – ключевая тема и основной риск для предстоящей недели. Волеизъявление состоится в четверг, но уже сейчас понятно, что власти предпринимают чрезвычайные усилия для сохранения статус-кво. Похоже, что им удаётся добиться своего. Настроение на финансовых рынках утром понедельника приподнятое. Инвесторы полагают, что риски выхода Великобритании из ЕС снизились, что позволяет им возобновить игру от покупок. Нефть растёт, фьючерс на S&P500 подрастает более чем на 1%. Следует ждать позитивного открытия торгов и в России. Однако, необходимо понимать, что ситуация с Brexit  разрешится не ранее чем пройдёт голосование, соответственно, следует со скепсисом относится к любым высказываниям о предрешённом исходе.

Что касается российского рынка акций, то он с достоинством выдержал коррекцию на нефтяном рынке, не пробив ключевые для себя уровни поддержки (875 пунктов по Индексу РТС). Соответственно, при прочих равных, сохраняются технические предпосылки для подъёма отечественного рынка акций выше. Правда, не совсем понятно, что может стать  драйвером для такого движения, учитывая сохраняющийся отток капитала из ориентированных на Россию фондов. Пожалуй, только уверенное движение цен на нефть к отметке $60 способно заставить глобальных инвесторов вновь полюбить российские активы.

Сегодня акции ГМК Норникель уже торгуются без дивидендов. Считаем интересной спекулятивную покупку бумаг компании от уровней близких к круглой отметке 8000 руб. В свете новостей о готовности Онэксима выйти из капитала Уралкалия, не исключен дополнительный интерес к акциям производителя калийных удобрений на бирже. Вме5сте с тем, понимаем, что публичная история компании близка к своему логическому завершению, и ни о каких долгосрочных инвестиционных горизонтах при покупке её акций речь идти уже не может.

Основные новости:

  • РФ рассматривает продажу 19.5% Роснефти компаниям КНР и Индии
  • Онэксим ведёт переговоры о продаже своей долив Уралкалии
  • Роснефть подписала с консорциумом индийских компаний соглашение о продаже 23.9% Ванкорнефти за $2.1 млрд
  • А.Костин: ВТБ готов выплатить промежуточные дивиденды в этом году
  • Полюс Золото намерен разместить 5% акций на бирже до конца года
  • АЛРОСА не ждёт роста цен на алмазы во 2 пол. 2016 г
  • В.Савельев:  Аэрофлот рассчитывает завершить 2016 г с прибылью вместо ожидавшихся убытков
Обзор подготовил главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев

Коррекция по нефти на 1.6% стала причиной того, что рубль потерял сегодня около 0.3% к доллару и почти 0.8% к евро (на 18.00). Мы не исключали такого варианта развития событий, так как зависимость России от волатильного рынка нефти остается сильной. Совсем недавно министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что Россия может потратить больше запланированного из резервного фонда из-за средних цен нефти ниже $50, заложенных в бюджет.

Напомним, что средняя цена Brentс начала года составляет лишь $39.5 за баррель. Соответственно, средняя цена Urals еще ниже, и поэтому пока вопрос наполнения бюджета остается актуальным.

На среднесрочном горизонте рынок нефти будет сбалансирован за счет роста спроса в на 1.2 млн. барр./сутки уже в этом году и ухода с рынка наименее эффективных производителей. В краткосрочном периоде, влияние на котировки могут оказывать новости из нестабильных регионах о перебоях в поставках или заявления лидеров петрогосударств на саммите ОПЕК в Вене. Мы ожидаем высокой волатильности в краткосрочном горизонте и постепенного роста цен к 60-65 долл. в 2017-2018 гг.

 На международных рынках валют, пожалуй, наибольшую интригу в ближайший месяц представляет ситуация с возможным выходом Великобритании из ЕС. Предполагается, что в случае если Brexit состоится, то это будет негативно как для евро, так и для фунта.

Референдум состоится уже 23 июня, а опросы различных социологических служб показывают противоречивые результаты, причем позиции сторонников «выхода» в последнее время усиливаются (в т.ч. за счет развертывания кампании «Vote Leave», делающей упор на возможность последующего изменения миграционной политики). В сухом, остатке риски по британскому фунту возросли. Что касается пары евро-доллар, то вышедшая в среду статистика не смогла принципиально изменить общую картину.

Пока доллар представляется несколько более интересным вариантом вложения средств по сравнению с валютой Европы, где все большее число стран недовольны сильной валютой союза, подрывающего локальную конкурентоспособность.