нефть

Поручение по введению такого моратория дал Президент Владимир Путин.

Выполнить его Правительству поручено до 31 декабря 2019.

Под мораторий не попадет лишь один проект — Приобское месторождение «Роснефти» в Ханты-Мансийском автономном округе.

Минэнерго России совместно с Минфином России поручено представить финансово-экономическое обоснование предложений по оказанию мер господдержки при разработке Приобского нефтяного месторождения.

нефти — 39,6 трлн руб.;
газа — 11,3 трлн руб.;
коксующегося угля — почти 2 трлн руб.

Кроме того, Минприроды оценило запасы:

железной руды — в 808 млрд руб.;
алмазов — в 505 млрд руб.;
золота — в 480 млрд руб.

Совокупная стоимость всех минеральных и энергетических ресурсов (нефть, газ, золото, медь, железная руда, уголь энергетический и бурый, алмазы) составила 55,2 трлн руб., или 60% ВВП за 2017 год.

По ее словам, альтернатива существующему налоговому режиму (НДПИ и пошлинам) — налог на добавленный доход (НДД) или другой налог с дохода, что «ближе к общепринятой в мире схеме».
Сейчас готовится предложение по созданию на западе ХМАО (в приполярном Урале) территории опережающего развития по примеру ТОР на Дальнем Востоке, передает РБК.

В нее войдут предприятия по глубокой переработке сырья, но не углеводородного, а, например, кварцевого песка. «Надо всё сделать основательно, всё просчитать, учесть экономическую составляющую», — добавила Наталья Комарова.

Законопроект об НДД практически готов и будет вынесен на заседание правительства в течение нескольких дней, заявил 1 октября вице-премьер Аркадий Дворкович. Этот документ предполагает, что налог будет взиматься не с объемов добываемой нефти, а с вырученных доходов от ее продажи. К тому же из этих доходов будут вычитаться расходы на добычу и транспортировку нефти.

Однако нефть в рублях продолжает снижаться, до текущих 2860, так как нефть падает быстрее, чем рубль. Переукрепление рубля растет. Мы продолжаем ждать дальнейшего падения нефти в район 46-48 долл. за баррель, цели по доллар-рублю 62-63.

Мы полагаем, что цена в более долгосрочной перспективе может упасть и до 42 долл. за баррель, но для этого нужно, чтобы также подключилось сворачивание аппетитов к риску на других рынках. Однако пока нефть падает практически в одиночку.

Хотя есть определенное снижение на сырьевых валютах (канадская, австралийская, новозеландская валюты), евро-доллар, наоборот, уже поднялся до 1.0975, а американские индексы стоят на прежних уровнях близко к историческим максимумам. В одиночку нефть вряд ли уйдет далеко, но мы по-прежнему ждем, что вскоре начнется общий рост доллара.

На евро-долларе в четверг дневная свечка показывает фигуру роста, но мы полагаем, что это лишь локальный выброс, сбор стопов сверху после многодневного стояния между 1.0850 и 1.0950. На следующей неделе мы определенно ждем роста доллара и к евро.

Обзор подготовил Алексей Михеев, аналитик ВТБ24

Для финансовых показателей нефтяных компаний и российского бюджета имеют значение цены нефти не в отдельные дни, а средние на протяжении более длительных периодов. Здесь же мы имеем несколько иную картину. Средняя цена нефти с начала года составляет 44.3 долл. (за последние три торговых сессии она возросла лишь на 30 центов). Даже в 2015 году средняя цена была почти на 10 долл. выше (54 долл.), а в 2012-2013 она превышала 100 долл. Поэтому краткосрочный рост котировок нефти на этой неделе не обеспечивает бездефицитности российского бюджета ни в этот, ни в последующие годы.

Будущие свободные денежные потоки российских нефтяных компаний в ближайшие десятилетия (а именно на таком горизонте их оценивают аналитики в своих моделях DCF) не возрастут принципиально, особенно в условиях прогрессивной налоговой системы и регулярно повышаемых общих изъятий. Более того, из-за искусственного временного ограничения добычи нефти частью производителей вместе с ростом цен возрастут капвложения нефтяников. Это впоследствии приведет к более высокому предложению нефти и возврату цен нефти на равновесный уровень.

Обзор подготовил аналитик ВТБ24 Тимур Хайруллин

Техническая картина по S&P500 весьма нелицеприятная, свидетельствующая о вероятности продолжения движения вниз. Фондовый индикатор вышел вниз из консолидационного диапазона последних 2 месяцев. Сильный импульс вниз. Закрытие торговой сессии и недели на минимумах предполагает развитие негативной динамики сегодня. Нельзя сказать, что риски повышения процентной ставки Федрезерва США как-то резко повысились в конце минувшей недели, но желание играть на повышение у многих игроков, однозначно, ослабло.

Чем это грозит российскому рынку акций, который в конце прошлой недели также начал коррекционное снижение? В первую очередь углублением коррекции и ускорением её реализации. По Индексу РТС просадка может составить до 4% относительно уровней закрытия пятницы. Снижение в обозначенных пределах не должно привести к кардинальному изменению настроений инвесторов, на протяжении уже 6 недель подряд (если судить по данным EPFR) предпочитающих увеличивать своё присутствие в российских акциях.

Исходит из целесообразности использования сложившихся условий для наращивания длинных позиций на коррекции. Обращаем внимание на открывающиеся перспективы для реванша у акций Сургутнефтегаза в случае, если рубль ускорит снижение пропорционально скорости падения цен на нефть (-4% в пятницу). Компания продолжает торговаться из расчёта оценки в половину своей «подушки ликвидности», что на наш взгляд, является излишне консервативной оценкой.

Основные новости:

• Выручка Магнита в августе выросла на 13.83% г/г (13.5% в июле)
• Ведомости: Роснефтегаз призывает Правительство не менять налогообложение нефтянки 3 года
• Коммерсант: ЦБ согласен отложить введение новой системы категоризации частных инвесторов до 2018 г., уменьшить порог входа на рынок до 400 тыс. руб.
• 13 октября Правительство РФ рассмотрит проект бюджета на 2017-19 гг
• Арбитражный суд Москвы обязал ТГК-2 досрочно погасить 10.9 млрд руб. долга
• Европлан созывает собрание акционеров 11 октября с вопросом о допэмиссии акций

Обзор подготовил главный аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Станислав Клещев

При этом все понимают, что помимо ОПЕК имеются независимые производители, которые не готовы связывать себя какими-либо соглашениями. Речь, в первую очередь, о США и её сланцевых производителях. Дальнейший рост цен на нефть способен реанимировать инвестиции в отрасль, увеличить объёмы бурения, что выльется в увеличение предложения сырья на рынке. «Сланцевый барьер» - уровень рентабельности такого способа добычи уже достигнут. Остаётся наблюдать за скоростью реакции американских нефтяников на изменение ценовой конъюнктуры.

Восстановление цен на нефть, и даже удержание котировок выше $50 – это позитивный фактор для акций российских компаний ТЭК. Выделяем прежде всего Роснефть, ЛУКОЙЛ и Газпром нефть в качестве имён, которые готовы выходить на новые для себя ценовые уровни, в то время как акции Татнефти остаются в рамках сформированных ранее диапазонов. При этом необходимо понимать, что каждый дальнейший $1 прироста цен на нефть в большей степени будет прибавлять стоимость маржинальных производителей «чёрного золота», нежели традиционных. Акции компаний сланцевых производителей способны показать опережающий рост по сравнению с традиционными нефтяными компаниями, если отметка $60 за баррель будет достигнута в течение ближайших месяцев.


Основные новости:

- Выручка МТС во 2 кв. 2016 г по МСФО выросла на 5.3%, OIBDA снизилась на 4% до 40.9 млрд руб., рентабельность OIBDA снизилась с 41.6% до 37.8%
- МТС понизила прогноз выручки на 2016 г с не менее 4%, до 2-3%, OIBDA - до минус 4%
- МТС до конца года рассмотрит вопрос о buyback
- Акрон выплатит дивиденды в размере 155 руб./акция, реестр – 20 сентября
- Polymetal увеличит долю в Тарутинском медном месторождении с 50% до 75%, расплатившись 0.21% собственных акций

Обзор подготовил главный аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Станислав Клещев

Пара евро-доллар пришла в себя после референдума в Великобритании и стабилизировалась в районе отметки 1.11. Британский фунт к доллару стабилизируется на минимумах, в районе 1.32. Американский фондовый рынок отыграл все падение на Брекзите, данные по индексу менеджеров по закупкам в США за июнь ISM Manufacturing, показавшие рост с 51.3 до 53.2 (прогноз 51.3), добавили оптимизма.

Таким образом, никаких значимых последствий для рынков (за исключением обвала курса фунта, который упал на 10%) до сих пор пока не наблюдается. Впрочем, ведь Великобритания еще даже не подала заявку на выход из ЕС и пока непонятны условия, на которых она будет выходить из ЕС. Вторая волна отыгрывания негатива вероятна позже, когда будет избран новый премьер Великобритании, который и должен начать процесс Брекзита официально, задействовав статью 50 Маастрихского договора, Консерваторы выберут нового премьера до 2 сентября. Так что мы полагаем, что евро и фунт еще упадут на этом. Однако фьючерсы на ставки ФРС уже отреагировали на Брекзит - повышения ставки ФРС уже не ждут до конца 2017 года. Это для доллара, конечно, долгосрочный негатив. Мы ждем начала среднесрочного тренда на падения доллара, как только пройдет вторая волна негатива на Брекзите.

Что касается нефти и рубля, то здесь тоже никаких изменений. Доллар-рубль пустился под 64 на фоне роста нефти обратно выше 50 долл. за баррель, нефть в рублях торгуется на уровне 3200. Кажется, что рынок опять впадает в летнюю спячку. Быть может, данные этой недели смогут поддержать доллар, если ключевая статистика за июнь и дальше будет выходить неплохой (прежде всего речь идет о Nonfarm Payrolls). Также в среду публикуются протоколы заседания ФРС от 15 июня, тоже неплохой повод начать движение на рынке. Возможно, представители ФРС на фоне позитивных данных попытаются убедить рынки, что реакция на британский референдум относительно перспектив повышения ставок была чрезмерной, и тем самым откатят ожидания назад, и это приведет к росту доллара и даже нефть может откорректироваться. Отметим, что данные пятницы по количеству нефтяных буровых установок в США показали рост с 330 до 341.

Аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев

Событием, которого с интересом ожидают экономисты и трейдеры, является заседание ЦБ РФ завтра. Интерес вызван тем, что у участников рынка нет консенсуса по действиям регулятора. Половина экспертов ожидает, что ЦБ сохранит ставку, так как на рынке нет дефицита ликвидности. Вторая – ждет понижения ставки, что повысит доступность кредита для бизнеса в условиях замедляющейся инфляции. Минэкономразвития считает, что ЦБ имеет возможность снизить ключевую ставку на 50 б.п. Мы согласны с представителями Минэкономики, но отмечаем, что ЦБ может легко не воспользоваться этой возможностью сейчас. Понижение процентной ставки может иметь умеренно негативные последствия для рубля, но будет благоприятным для инструментов фиксированной доходности. Поэтому мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на российские ОФЗ и субфедеральные облигации регионов с умеренным долгом.

Обзор подготовил Тимур Хайруллин, аналитик ВТБ24

Из корпоративных историй отмечаем состоявшуюся презентацию Иркутом нового самолёта МС-21, в преддверии которой бумаги авиазавода выросли более чем на 10%. Это стратегически важный проект для компании, успешная реализация которого способна привести к кратной переоценке стоимости акций Иркута и подтолкнуть выше капитализацию ОАК. Следующим ключевым этапом проекта станут лётные испытания – первый полёт состоится до конца текущего года. Это что касается положительных новостей.

Из негативных событий акцентируем внимание на банкротстве Разгуляя. Стоит избавляться от акций компании по тем ценам, которые есть на рынке, чтобы не остаться вообще без денег.

Основные новости:

• Всемирный банк понизил прогноз темпов роста мировой экономики в 2016 г с 2.9% до 2.4%, США – с 2.7% до 1.9%, Японии – с 1.3% до 0.5%, сохранил прогноз по Китаю +6.7%; пересмотрен наверх прогноз динамики ВВП РФ в 2016 г с -1.9% до -1.2%, в 2017 с 1.3% до 1.4%, в 2018 – c 1.5% до 1.8%
• Ведомости: Ростелеком может приобрести Акадо за казначейские акции
• Акционеры Иркутскэнерго не утвердили дивиденды за 2015 г., могут рассмотреть вопрос позже
• Чистая прибыль НМТП в 1 кв. 2016 г по МСФО выросла втрое до $210 млн -Иркут планирует первый полёт МС-21 на конец 2016 г, первую поставку самолёта – на конец 2018 г
• ФАС разрешила Аптекам 36.6 приобрести А5 с предписанием
• Русагро подало заявление о банкротстве Разгуляя
• Народный Банк Китая сохранил целевой прогноз роста ВВП в 2016 г на 6.8%, повысил прогноз по инфляции с 1.7% до 2.4%, роста инвестиций с 10.8% до 11%, ожидает теперь снижения экспорта (-1% против +3.1%) и импорта (-3.2% против +2.3%)
• Держатели рублёвых облигаций ДВМП не согласились на отказ от досрочного погашения облигаций серий БО-01 и БО-02

Обзор подготовил главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев

Так или иначе, котировки Brent торгуются выше $48, создавая положительные ожидания в начале текущей недели. Придерживаемся мнения, что для оптимизма по нефти ещё не время. До тех пор, пока не состоялся выход выше $50 по Brent возобновлять игру наверх слишком опасно. Сквозь соответствующие предположения смотрим и на перспективы рубля и отечественного рынка акций.

Ключевая новость дня – это консолидация акция Иркутскэнерго структурами О.Дерипаски и предстоящая оферта, которая должна быть выставлена всем акционерам энергокомпании. На этом публичная история Иркутскэнерго, по всей видимости, будет завершена. Миноритарии будут использовать возможность для выхода из бумаги.

К сожалению, рынок может лишиться не только обращения акций Иркутскэнерго, но и Т Плюс. Вопрос о делистинге вынесен на собрание акционеров. Сам факт того, что менеджмент и основной акционер  допусскают обсуждение такой возможности является негативным моментом. Стоит сокращать позиции в акциях Т Плюс, если нет желания оставаться с неторгуемым активом на руках.

 Основные новости:

• En+ выкупает у Интер РАО 40% Иркутскэнерго за 69.5 млрд руб. (+85% к рынку)
• Набсовет ВТБ рекомендовал выплатить дивиденды по обыкновенным акциям в размере 0.00117 руб. , реестр – 4 июля
• Акционеры Т Плюс рассмотрят вопрос о делистинге акций на ГОСА 30 июня
• Рост продаж Дикси в апреле ускорился до 23% г/г
• Чистый убыток Мечела в 2015 г составил 115 млрд руб., EBITDA выросла на 54% до 45.7 млрд руб. , чистый долг – 507 млрд руб.
• Мечел имел 20 млрд руб. штрафов и пеней на конец 2015 г , может списать их в рамках реструктуризации
• Промсвязьбанк разместит «префы» по закрытой подписке, Банк Возрождение проведёт SPO
• Минфин поддержал увеличение взноса на ИИС до 1 млн руб. в первый год, размер налогового вычета при этом останется неизменным
• Чистый оттока капитала из РФ в январе-апреле $12.8 млрд, профицит текущего счета – $16.3 млрд

Обзор подготовил главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев

Из российских новостей отмечаем наконец-то формализованные требования к госкомпаниям по дивидендным выплатам. Цифра 50% от чистой прибыли зафиксирована. Выбирается большая величина для расчёта – по РСБУ или МСФО. При этом в тексте распоряжения содержится ряд факторов, на которые стоит обращать внимание при определении размера выплат. Это, прежде всего, размер долговой нагрузки и инвестпрограммы. Обозначение данных факторов создаёт возможность для корректировки размера выплат в сторону их снижения менее 50% от чистой прибыли. Так что не всё так однозначно, как представлялось. Возможности для манёвра и лоббирования своих интересов у госкомпаний остаются. Тем не менее, формализация принципа  и возможность продления его применения на ближайшие 3 года весьма позитивно встречены инвесторами. Лучше других среагировали акции Газпрома, подскочившие на 5% в ожидании пересмотра рекомендованного менеджментом размера выплат на 1 акцию в сторону повышения. Ралли в акциях Газпрома может получить продолжение. По крайней мере, обновление максимума года и рост объема торгов (Газпром вчера практически сравнялся со Сбербанком по дневному обороту) заставляют инвесторов подбирать бумагу в портфели.

 

Основные новости:

• Д.Медведев подписал распоряжение, предписывающее выплаты дивидендов госкомпаний в размере 50% чистой прибыли;
• грузооборот Группы НМТП в 1 кв. 2016 г вырос на 4%;
• Л.Федун: Дивидендная политика ЛУКОЙЛа претерпит существенные изменения в сторону улучшения;
• Башнефть увеличила добычу нефти в 1 кв. 2016 г на 12%, сохраняет план по добыче 20.3 млн т в текущем году;
• ММК увеличил выпуск стали в 1 кв. 2016г на 4.4%кв/кв;
• С.Чемезов: План докапитализации АВТОВАЗа может быть готов в мае;
• К.Юдаева: Долговая нагрузка компаний на пределе безопасного уровня;
• выручка X5 в 1 кв. 2016 г выросла на 26.7% г/г, в сопоставимых магазинах – на 7.8% г/г.

Обзор подготовлен аналитиком ВТБ24 Станиславом Клещевым

Предварительные договорённости России, Венесуэлы, С.Аравии и Катара о «заморозке» добычи нефти, к которым были готовы присоединиться другие страны-производители, стали главным фактором стабилизации нефтяного рынка в начале 2016 г. Ожидание координированных действий стран, на которые приходится более половины мирового экспорта нефти, заставило спекулянтов закрыть «шортовые» позиции.

Но ожидания, как видим, не оправдались. Что должно быть дальше? Первая реакция очевидна – эмоциональная распродажа, переоткрытие коротких позиций. Но будет ли уход под отметку $30 за баррель и повторение минимумов? На наш взгляд, такой вариант маловероятен. Смысл соглашения о «заморозке» добычи заключался в том, чтобы через самоограничение производителей укоротить период приведения спроса и предложения на нефтяном рынке в баланс.  Отсутствие данного соглашения лишь удлиняет период сохранения избытка предложения сырья на 3-6 месяцев. Однако не стоит забывать, что процесс приведения к балансу уже начался. Сокращение добычи в Штатах в значительной степени демпфирует наращивание объёмов предложения нефти тем же Ираном.

Основные новости:
- А.Новак: Участники встречи в Дохе не смогли договориться об ограничении добычи нефти из-за новых требований стран Персидского залива
- А.Силуанов: Норма об увеличении дивидендов госкомпаний до 50% чистой прибыли может быть продлена на 2017-19 гг.
- АФК Система будет выплачивать дивиденды в размере 4% от средневзвешенной цены за год, не менее 0.67 руб./акция; выплаты дважды в год
- Продажи М.Видео в 1 кв. 2016 г выросли на 16% до 54.6 млрд руб., продажи сопоставимых магазинов выросли на 19.6%
- Продажи Дикси в 1 квю 2016 г выросли на 16.1% г/г, в сопоставимых магазинах – на 2.3%
- Чистая прибыль Акрона в 2015 г по МСФО выросла в 2.4 раза до 16.7 млрд руб., EBITDA составила 42.4 млрд руб. (рост в 2.1 раза), рентабельность EBITDA выросла до 40%
- Акрон прогнозирует дивиденды на уровне прошлого года, может перейти к промежуточным выплатам
- Газпром нефть доплатит дивиденды в размере 0.55 руб/акция за 2015 г, реестр – 27 июня
- ВСМПО-Ависма выплатит дивиденды в размере 458.22 руб./акция, реестр – 27 мая
- Аэрофлот планирует увеличить перевозку пассажиров на 10% в 2016 г

Обзор подготовил главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев

«Задышали те отрасли, которые в последние годы – годы высоких цен (на нефть) – находились в застое, так называемые неторгуемые отрасли… Наша экономика избавляется от так называемой голландской ситуации, которой мы болели все последние годы», – сказал министр финансов на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей.

Антон Силуанов отметил, что отечественная экономика прошла через резкое изменение внешних условий менее драматично, чем другие страны.

«Вы видите, что мы бюджет сдерживали, дефицит не увеличивали… Это позволило создать благоприятный климат в столь непростое время, когда резко сократился внешний спрос», – приводит его слова Rambler News Service.

В конце февраля Антон Силуанов призвал не ждать улучшения экономической ситуации. По его словам, сложная ситуация носит долгосрочный характер и необходимо готовиться к длительной перестройке экономики.

«В среднем себестоимость добычи барреля российской нефти составляет около двух долларов. Себестоимость добычи трудноизвлекаемых и шельфовых запасов выше – 20 долларов. Показатели также существенно различаются в зависимости от цикла освоения недр. При падающей добыче себестоимость выше, так как при том же уровне затрат извлекается меньше нефти», – сказал он в интервью «Российской газете».

Замглавы Минэнерго подчеркнул, что с 2000 года отмечается постоянный прирост добычи нефти.

По его словам, базовый сценарий Энергостратегии до 2035 года предусматривает сохранение объемов добычи на уровне 525 млн тонн.

Отметим, по оценкам Минприроды, нефть в России может закончиться в 2044 году. Уже в 2020 году добыча традиционных запасов начнет снижаться.

«Извлекаемые запасы нефти составляют около 29 миллиардов тонн. Это те, которые теоретически можно извлечь из недр. Добыча сырой нефти (без газового конденсата) в 2015 году предварительно составила около 505 миллионов тонн. Если считать «в лоб» по этим цифрам, то открытых запасов хватит на 57 лет. Однако объем доказанных запасов (о которых нам точно известно, где и сколько их, как извлекать), по оценкам экспертов, вдвое меньше, около 14 миллиардов тонн. По доказанным запасам обеспеченность добычи составит уже только 28 лет», – рассказал «Российской газете» министр природных ресурсов и экологии Сергей Донской.

Глава Минприроды отметил, что в 2016 году критического снижения объемов геологоразведки не предвидится, она прогнозируется на уровне прошлого года.

По прогнозам Минэнерго, к 2035 году Россия может вдвое сократить добычу нефти.

В ежемесячном обзоре агентства отмечается, что заморозка добычи нефти основными производителями на январском уровне не приведет к быстрой стабилизации рынка.

МЭА полагает, что дно нефтяных цен уже пройдено. Агентство видит сигналы восстановления баланса на рынке.

Эксперты Goldman Sachs указывают на признаки начавшегося восстановления баланса спроса и предложения на нефтяном рынке. По их прогнозам, во втором квартале 2016 года нефть будет торговаться в диапазоне $25-45 за баррель, передает «Интерфакс».

Ранее Минэнерго предупредило, что к 2035 году Россия может вдвое сократить добычу нефти.

Минэнерго прогнозирует, что до 2035 года внешний спрос на российскую нефть будет в целом превышать возможности ее экспорта.

Базой для анализа выбрана цена на нефть Urals в 80 долларов за баррель к 2020 году и 97,5 доллара за баррель к 2030 году. Новая схема заменит действующую генсхему до 2020 года, которая была принята в 2011 году, пишут «Ведомости».

Ранее сообщалось, что за год российская нефть Urals подешевела почти в 2 раза. По итогам января-февраля 2016 года средняя цена российской нефти марки Urals составила 29,69 доллара за баррель.