Александр Захаров: "Времена сверхприбылей прошли"

Доходность валютного рынка в последние годы серьезно упала. Однако банки все равно находят способы заработать на операциях с иностранной валютой. О том, насколько эти операции интересны банкам и как они работают в условиях постоянно меняющихся курсов, корреспонденту ГАЗЕТЫ Владимиру Сысоеву рассказал Александр Захаров, заместитель председателя правления Сбербанка России.

ежедневная газета "ГАЗЕТА"

'Нужно только научиться работать в условиях, когда рубль укрепляется'

- Александр Владимирович, сейчас рубль стремительно укрепляется. Насколько банкам интересно в этой ситуации работать с иностранной валютой?
- Валюта - это такой же товар, как, например, золото или нефть. Периодически происходящие сильные падения нефтяных цен не приводят к отказу нефтяников от добычи нефти. Снижение мировых цен на золото, которое происходило в конце 90-х годов, не заставило банки отказаться от работы с этим активом. Напротив, российские банки в последние годы активно развивают операции с драгметаллами. Разве кто-то слышал в нашей стране несколько лет назад о металлических счетах? А сейчас люди активно использует такой инструмент размещения средств. Так же получается и с долларом - смена тенденции движения курса рубль-доллар не привела к отказу от операций с этой валютой. Нужно только научиться работать в условиях, когда рубль укрепляется.

- То есть курс доллара снижается, а интерес банковской системы к валюте даже усиливается?
- Сейчас серьезно вырос спрос со стороны экономики на валютные кредиты. Раньше ставки по рублевым кредитам существенно превосходили ставки по валютным. В условиях укрепления курса национальной валюты кредиты в долларах США стали весьма привлекательными. Компания-экспортер со стабильным денежным потоком, беря валютный кредит, существенно удешевляет для себя стоимость привлекаемых ресурсов по сравнению с рублевым кредитом. Конечно, укрепление курса рубля несет с собой определенные риски, связанные, например, с выбранной банком процентной политикой. Риски в банковской системе будут существовать всегда, и банк сам должен думать, как их минимизировать. Но при выполнении огромного количества комиссионных операций банку практически все равно, с какой валютой работать. Укрепление курса евро по отношению к доллару привело за последние полгода к резкому росту объема операций с евро. Можно сказать, что банку всегда интересно работать с валютой, в том числе в ситуации, когда наблюдается рост курса национальной валюты. Важно правильно спрогнозировать тенденцию. Банки во всем мире работают в обстановке нестабильности обменных курсов. Это обычная практика.

- Сколько вообще может заработать банк на валютном рынке?
- Уровень доходности на валютном рынке принципиально не отличается от доходности на иных сегментах. Где выше риск - там выше доходность. Валютный рынок за последние годы стал гораздо менее рискованным, а прибыли сократились. Для банка валютный рынок не ограничивается биржевыми площадками и межбанковским рынком. Есть валютообменные операции, конверсионные сделки. Времена, когда банки получали большие доходы на растущем курсе доллара за счет «прокрутки» клиентских денег, давно прошли.

'Для ЦБ главное - сдержать инфляцию'

- Приходится ли Сбербанку как банку с госучастием выполнять неформальные заказы государства по поддержанию ситуации на валютном рынке?
- А нужно ли сейчас поддерживать ситуацию? При складывающихся на валютном рынке тенденциях ЦБ скорее нужна помощь в поддержке курса доллара, а не курса рубля. Стоило ЦБ ослабить свое присутствие на рынке, как курс рубля пробил психологический барьер в 30 рублей. Фактически в последнее время ЦБ отказался от искусственной поддержки курса доллара и сосредоточил свои основные усилия на сдерживании инфляции. Стратегически на перспективу в 5-10 лет это вполне оправданная политика. Сбербанк придерживается принципа социальной ответственности, сохраняя при этом рыночные подходы. И если бы банк в каждой сложной ситуации, при скачке валютного курса придерживался неконструктивной политики и занимался банальными спекуляциями, что бы из этого получилось?

- Насколько жестко ЦБ сейчас контролирует ситуацию на валютном рынке?
- Приоритеты денежно-кредитной политики Банка России меняются, а вместе с ними меняется и политика валютного курса. Сейчас ЦБ считает важнейшим направлением своей денежной политики сдерживание уровня инфляции. Успехи в этом направлении вполне ощутимы. За 9 месяцев рост цен снизился на 1,7% и составил 8,6%. Регулирование курса, напротив, не является сейчас приоритетной задачей главного банка страны. Достигнув в начале текущего года своей максимальной отметки 31,88 рубля за доллар, курс доллара начал снижаться и достиг уже уровня 29,8. Укрепление номинального курса в текущем году составило 6,5%. Аналогичная ситуация с курсом наблюдалась в первой половине 2000 года: тогда за период с февраля по июль рубль укрепился в номинальном выражении на 4,3%. ЦБ позволил в тот период курсу спокойно укрепляться, и никакой паники на рынке из-за этого не было. Нет ее и сейчас.

'Рубль ушел в свободное плавание'

- То есть сейчас ЦБ дает возможность самому рынку определять направление движения курса?
- В последнее время начинает формироваться новая логика образования курса: его динамика главным образом зависит не от того, продает в данный момент Банк России на бирже валюту или покупает, а от рыночного спроса и предложения.

Позволив рынку самостоятельно определять паритет курса, ЦБ фактически отпустил рубль в свободное плавание. Конечно, эта политика направлена на придание рублю качеств, присущих свободно конвертируемым валютам. Однако переход на плавающий курс совершается в тот период, когда в России фактически еще не созданы механизмы страхования валютных рисков. Рынок фьючерсных и форвардных контрактов настолько мал, что с трудом может обеспечить потребности одной крупной компании в такого рода сделках. Операции на фьючерсном рынке по итогам последнего месяца были очень незначительными, тогда как, к примеру, объем месячной валютной выручки одной вертикально интегрированной нефтяной компании может исчисляться сотнями миллионов долларов.

- Каким образом компании и банки в таких условиях могут застраховать свои валютные риски?
- Сегодняшнее укрепление рубля - это не что иное как высокие мировые цены на основные товары российского экспорта, следствием чего стал возросший приток в страну валютной выручки. Кроме того, во многих отраслях экономики назрела необходимость осуществления крупномасштабных инвестиций. Но большинство затрат российские фирмы производят в рублях. Это привело к увеличению предложения валюты и стало одной из причин снижения курса доллара. Другим фактором, повлиявшим на укрепление курса, стал усилившийся приток иностранной валюты в страну. К примеру, за первое полугодие объем иностранных инвестиций увеличился примерно на 50% и усилил давление на валютный рынок.

- То есть крепкий рубль - это однозначно плохо?
- Необязательно. Крепкий рубль дает возможность многим компаниям быстрее осуществить техническое перевооружение производства за счет импортных технологий и оборудования. Ведь дешевый доллар - это не только прилавки магазинов, заполненные импортными товарами народного потребления, но еще и оборудование, закупаемое нашими компаниями.

- Ваши рекомендации для вкладчиков: в какой валюте лучше хранить сбережения?
- Рублевые вклады сейчас выглядят предпочтительнее. Сейчас процентная ставка по полугодовому рублевому вкладу составляет 10-12% годовых, а по валютным 6-7%. И это при укрепляющемся рубле. Если бы вкладчик обменял в самом начале года свои долларовые сбережения на рубли и разместил полученные средства в банке, то сейчас на каждый вложенный доллар он получил бы доход 13 центов. Положи он деньги на валютный вклад, доход был бы примерно в четыре раза меньше.